目前我國光伏玻璃生產(chǎn)占全球市場份額的70％左右，信義光能、福萊特、彩虹、金信、南玻五家企業(yè)占據(jù)了行業(yè)整體產(chǎn)能的80％左右，截至2020年底，光伏玻璃生產(chǎn)線日熔量達2.71萬噸/天，而我們統(tǒng)計到2021年預計新增投產(chǎn)的產(chǎn)能就達到1.89萬噸/天。我們知道光伏玻璃的生產(chǎn)與建筑用浮法玻璃生產(chǎn)工藝不同，但所使用的原材料高度相同。生產(chǎn)一噸光伏玻璃，需要消耗0.21噸的純堿。那么作為期貨市場中與光伏概念高度關度的品種，純堿能否實現(xiàn)需求的快速增長？

表2：純堿供需平衡表

我們從上表中可以看出，2020年純堿產(chǎn)量2787萬噸左右，總消費在2797萬噸，根據(jù)光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)投產(chǎn)規(guī)劃，光伏用玻璃新增產(chǎn)能折合到全年將消耗純堿145萬噸。預計在2021年的四個季度中帶動純堿消費分別是：1季度增長0.7％、2季度增長2.5％、3季度增長3.2％、4季度增長4.9％。也就是說單就光伏玻璃行業(yè)可以在2021年提升純堿總消費的5％。

圖1：建筑用平板玻璃供應情況

而建筑用玻璃目前的在產(chǎn)日熔量16.45萬噸/天，日產(chǎn)量13.45萬噸/天，由于建筑用玻璃在未來依然受到新增產(chǎn)能制約，因此建筑用玻璃行業(yè)利潤持續(xù)處于高位，這將繼續(xù)支持建筑用玻璃企業(yè)的高開工率，因此，預計2021年建筑用玻璃對于純堿的消耗將繼續(xù)維持在高位水平，但新裝置的投產(chǎn)十分有限。從今年1月建筑用玻璃的產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出，目前的建筑用玻璃產(chǎn)量同比去年增長在5.7％。

圖2：純堿表觀消費

建筑用玻璃和光伏玻璃占到純堿總消費的60％以上，而其他下游行業(yè)零散分布在硅酸鈉、洗滌劑、硫酸氫鈉、無機鹽、味精等輕工行業(yè)，這些行業(yè)近年來的產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，對于純堿的消耗也基本恒定。因此我們可以得到一個結(jié)論，純堿的需求增量主要來自于光伏玻璃與建筑用玻璃，預計純堿需求在2021年將存在5％以上的增長。

圖3：純堿年度產(chǎn)量

從純堿的供應情況來看，在經(jīng)歷了2019年大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)之后，2020出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)處于盈虧平衡附近，2020年純堿新增產(chǎn)能的投產(chǎn)積極性不高。我們統(tǒng)計了2021年純堿行業(yè)的投產(chǎn)計劃，新增產(chǎn)能依然偏少，只有河南駿化、晶昊鹽業(yè)和金昌化工總共60萬噸投產(chǎn)，折合產(chǎn)能增長僅2.2％。

圖4：純堿年度產(chǎn)量

那是不是說在需求增量比較明確的背景下，純堿價格漲幅可期？我們需要注意的是，純堿行業(yè)在日常生產(chǎn)中供給彈性非常大，2020年當中出現(xiàn)多次，在一兩個月的時間內(nèi)，產(chǎn)量的變化超過20％以上。原因有二：一是，純堿行業(yè)在過去幾年，處于嚴重的過剩狀態(tài)，銷售價格低于成本時，生產(chǎn)企業(yè)會陸續(xù)降低負荷或檢修；一旦存在盈利，可以快速提高至滿負荷運轉(zhuǎn)。二是，純堿企業(yè)生產(chǎn)多會受到環(huán)保制約，區(qū)域性的限產(chǎn)時常出現(xiàn)，例如目前西北地區(qū)受到環(huán)保限產(chǎn)政策，當?shù)丶儔A裝置維持在7成負荷。

最后，我們通過計算得出，純堿周度產(chǎn)量在55萬噸以上時，即使光伏玻璃的增量全部投產(chǎn)，行業(yè)仍然可以做到供需平衡。對于期貨05合約來說，目前仍難以突破1500-1700的盤整區(qū)間，價格重心的轉(zhuǎn)移，還需要區(qū)域環(huán)保、裝置意外檢修等其他因素觸發(fā)。