昨日，玻璃和純堿整體都呈現(xiàn)了先弱勢振蕩，午后大幅拉升的走勢。截至收盤，純堿主力2105合約最高價突破前高1986元/噸，收盤于1997元/噸，漲幅3.04%，增倉近7萬手。而玻璃期價走勢雖然與純堿類似，但減倉2萬手。夜盤收盤，玻璃漲超3%，純堿漲超2%。

據(jù)期貨日報記者了解，從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)看，市場擔(dān)心下游的高庫存有所回調(diào)，本周情緒逐步修復(fù)。房地產(chǎn)竣工及銷售面積數(shù)據(jù)的持續(xù)向好助推了市場情緒的回暖。

基本面看，2021年1—2 月，地產(chǎn)開發(fā)投資累計為1.40 萬億元，同比增長38.3%，1—2月房屋新開工面積1.70 億平方米，同比增長64.3%，房屋竣工面積1.35 億平方米，同比增長40.4%，1—2 月商品房銷售面積2 億平方米，同比增長104.9%。

“玻璃期價走勢較強與前兩個月地產(chǎn)的亮眼數(shù)據(jù)息息相關(guān)，1—2月房屋竣工面積和商品房銷售面積的同比大幅提升給建材行業(yè)整體帶來強力支撐，終端需求數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)使得前期市場對今年玻璃樂觀的一部分需求預(yù)期被證實，因此玻璃價格因需求走強預(yù)期兌現(xiàn)而不斷走高。”光大期貨分析師張凌璐表示。

“從基本面看，自2016年以來的供給側(cè)改革卓有成效，玻璃行業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)性轉(zhuǎn)好，加上環(huán)保治理因素，尤其是北方地區(qū)，過剩產(chǎn)能得到遏制并且產(chǎn)能擴張受到限制。”弘業(yè)期貨分析師范阿嬌表示，今年在“碳達(dá)峰”“碳中和”的戰(zhàn)略背景下，環(huán)保目標(biāo)仍不容小覷，玻璃行業(yè)產(chǎn)能仍將受到嚴(yán)控。

據(jù)了解，近期出于對環(huán)保排放的考慮，沙河地區(qū)幾條前期有意復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線都不能實現(xiàn)，長城冷修完畢的1200噸生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)也要擱置到5月份以后。當(dāng)前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率都處于87%以上的相對較高水平，供給端彈性較小。

“近期玻璃現(xiàn)貨市場基本面出現(xiàn)了一定變化。”范阿嬌稱，今年現(xiàn)貨市場啟動早并且好于預(yù)期，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)補庫存積極性較高，短期內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存大部分轉(zhuǎn)移到了社會庫存，分擔(dān)了生產(chǎn)企業(yè)的庫存壓力和資金壓力。而當(dāng)前現(xiàn)貨價格偏高，比前兩年高出20%，也造成了房地產(chǎn)企業(yè)給加工企業(yè)訂單速度的遲緩。隨著本輪補庫存的結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)的出庫速度有所減緩，廠家對貿(mào)易商的保價政策將逐步到期，大量的貿(mào)易商庫存會否對市場造成沖擊，是值得擔(dān)憂的因素，后期市場成交價格的穩(wěn)定需要終端有效消耗增速加大的支持。

“短期內(nèi)，下游企業(yè)補庫積極性降低不可避免，市場或呈現(xiàn)僵持局面。在現(xiàn)貨價格上沖乏力，囤貨將沖擊市場的背景下，如需求增速跟不上，二季度玻璃期價將面臨壓力，盤面或以階段性高位振蕩為主，警惕季節(jié)性回調(diào)。”范阿嬌說。

 對此，方正中期分析師魏朝明也認(rèn)為，中期來看，浮法玻璃供需狀況從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需平衡，價格將從趨勢上漲轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩。同時，當(dāng)前房地產(chǎn)市場處于竣工周期，房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策變化短期影響在于新建商品房一端，難以對已開工房屋的竣工端玻璃需求形成明顯沖擊。

“長期來看，浮法玻璃的形勢并不悲觀。一是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)有著剛性的產(chǎn)能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局日趨合理，企業(yè)通過競爭與合作良性互動，對價格的掌控能力增強；三是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)作為建材行業(yè)的重要一支，納入碳排放權(quán)交易的路徑已經(jīng)清晰，玻璃生產(chǎn)成本將有明顯攀升。”魏朝明稱。

當(dāng)前玻璃期貨盤面的主要利空因素在于市場心態(tài)的變化。短期來看，中下游對玻璃持續(xù)漲價的擔(dān)憂消退，需求方的主動補庫行為告一段落，中間環(huán)節(jié)的主動出庫或者盤面套保均使得期貨盤面面臨下行壓力。

“玻璃期貨預(yù)計會維持振蕩的走勢，表現(xiàn)弱于純堿。”金信期貨黑色系研究主管盛文宇表示，雖然玻璃期貨3—4月的季節(jié)性明顯，但今年春節(jié)前深加工提前放假，所以理論上訂單執(zhí)行會部分延后到這個傳統(tǒng)的淡季，需求不一定很弱。另外，玻璃廠家的庫存還是在低位，雖然近期產(chǎn)銷走弱，但整體壓力還不是很大。

“純堿依然是下游需求帶動的主邏輯在發(fā)揮作用。其中，建筑玻璃同比高產(chǎn)量，高利潤下冷修延后；光伏玻璃投產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，部分生產(chǎn)線投產(chǎn)計劃提前；輕堿下游需求也因在低基數(shù)背景下同比有抬升。此外前期純堿期貨一直維持著相當(dāng)高的升水幅度，近期現(xiàn)貨成交價格不斷上移，期貨升水的幅度已經(jīng)收窄，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)得到了改善。”盛文宇介紹說。

“連續(xù)兩年價格調(diào)整后，純堿產(chǎn)業(yè)沒有明顯產(chǎn)能投放，原有裝置更新受限，從中期看，供應(yīng)在一年內(nèi)難有增量。同時房地產(chǎn)竣工需求、第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)性增長帶來的輕堿需求及‘碳達(dá)峰’和‘碳中和’目標(biāo)下光伏玻璃對重堿需求的確定性增加均利好純堿價格表現(xiàn)。”魏朝明表示。

同樣，在范阿嬌看來，市場對于下半年光伏擴產(chǎn)拉動純堿需求持樂觀態(tài)度。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年全國有望新增光伏產(chǎn)能15700噸/日，但主要集中于2021年下半年投產(chǎn)。2021年上半年僅有5000噸/日的投產(chǎn)，對純堿年需求僅提高36萬噸，占純堿總產(chǎn)能僅1%，所以實際供需格局的轉(zhuǎn)折要看2021下半年。

當(dāng)前，純堿從表觀消費量來看有不小改觀。一方面，受平板玻璃價格持續(xù)上升、行業(yè)利潤居高不下影響，下游玻璃廠開工率居于高位；另一方面，輕堿下游開機水平提升，輕堿需求量環(huán)比大幅提高。

短期純堿市場企業(yè)調(diào)價幅度大，市場存封盤惜售操作，當(dāng)前華北區(qū)域重質(zhì)堿送到報價1800元/噸左右，華中地區(qū)1750元/噸左右。“短期供需還處于博弈階段，漲價仍在落實之中，仍需追蹤下游對于高價貨的接貨心態(tài)以及實際成交情況?，F(xiàn)貨價格短期持穩(wěn)為主，中長期仍存上行可能。”范阿嬌稱。

在樂觀情緒釋放的同時，玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈也需關(guān)注5月份之前基本面變化滯后于市場預(yù)期帶來近月合約的回落風(fēng)險。