高成本下，浮法玻璃價(jià)格持續(xù)下跌，支撐表現(xiàn)較弱，而供需是浮法玻璃行情決定因素。主要原因有以下幾點(diǎn)：

　　1)浮法玻璃開(kāi)工較難控制。一方面浮法玻璃窯爐常年穩(wěn)定生產(chǎn)，冷修費(fèi)用較高，并且再次點(diǎn)火需要一個(gè)月烤窯期，另外停產(chǎn)保窯也會(huì)產(chǎn)生較高成本；另一方面減產(chǎn)增加單位成本，生產(chǎn)穩(wěn)定性下窯爐拉引存在上下限。

　　2)終端地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度持續(xù)推后，浮法產(chǎn)能、庫(kù)存高位，市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)增加，導(dǎo)致浮法玻璃價(jià)格持續(xù)走低。

　　那么在成本支撐有限、浮法玻璃價(jià)格跌破成本線(xiàn)的前提下，未來(lái)產(chǎn)線(xiàn)能否進(jìn)入冷修高峰期？卓創(chuàng)資訊認(rèn)為中短期不會(huì)，原因主要有以下幾點(diǎn)：

　　產(chǎn)能調(diào)控局限性：冷修費(fèi)用高，耐火磚緊張

　　1) 冷修費(fèi)用高：浮法產(chǎn)線(xiàn)常規(guī)冷修需更換耐火磚材料，常規(guī)600噸/日窯爐冷修費(fèi)用約5000萬(wàn)左右。

　　2) 耐火磚緊張：近年以來(lái)浮法玻璃、光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)增加，同時(shí)今年光伏玻璃產(chǎn)能投放較為集中，耐火磚較為緊張，冷修可能需要更長(zhǎng)時(shí)間(正常情況下冷修需3-4個(gè)月)。

　　淡旺季因素：傳統(tǒng)旺季尚未到來(lái)

　　行業(yè)運(yùn)行周期來(lái)看，一般上半年為相對(duì)淡季，下半年進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。傳統(tǒng)“金九銀十”尚未到來(lái)，浮法玻璃廠家存一定觀望情緒。

　　現(xiàn)金流原因：浮法廠多年盈利良好，現(xiàn)金流較寬裕

　　2016年以來(lái)浮法玻璃行情尚可，刨除2019年上半年部分階段性盈虧平衡及2020年上半年階段性虧損的情況外，近年來(lái)浮法廠基本處于持續(xù)盈利狀況，并且2020年下半年至2021年盈利情況較好。因此絕大多數(shù)浮法廠現(xiàn)金流較好。雖浮法玻璃廠庫(kù)存普遍超白1個(gè)月，個(gè)別持有2-3個(gè)月庫(kù)存量，但心態(tài)尚可。

　　未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：原燃料價(jià)格及需求改善情況

　　1) 未來(lái)原燃料價(jià)格或持續(xù)處于高位。一方面，純堿在光伏玻璃產(chǎn)能支撐下，價(jià)格或持續(xù)處于高位。另一方面，使用占45%以上的主要燃料天然氣價(jià)格預(yù)期上漲，疊加額外用氣用量，浮法玻璃成本存進(jìn)一步上漲預(yù)期。原燃料價(jià)格進(jìn)一步上漲，若需求改善緩慢，浮法玻璃價(jià)格進(jìn)一步走低、庫(kù)存進(jìn)一步增加下，浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)或存一定減產(chǎn)意愿。

　　2) 下半年傳統(tǒng)旺季關(guān)注需求改善節(jié)奏及力度。整體看下半年高產(chǎn)能、高庫(kù)存仍對(duì)市場(chǎng)形成壓力，需求改善節(jié)奏及力度是決定價(jià)格及冷修進(jìn)度的關(guān)鍵因素。若價(jià)格持續(xù)較為低迷，部分產(chǎn)線(xiàn)或在進(jìn)入下半年后逐步冷修，考慮到現(xiàn)金流情況，多數(shù)或集中在2023年春節(jié)前后進(jìn)行冷修。