玻璃：生產(chǎn)利潤走負(fù)，長期來看供應(yīng)端或減量
1.核心邏輯：主力合約在生產(chǎn)成本下沿波動(dòng)、基差較大、估值具有一定優(yōu)勢(shì)。玻璃庫存壓力大，需求方面盡管政策有利好但同比明顯走弱，生產(chǎn)利潤走負(fù)下，后市或需要供應(yīng)端減量帶動(dòng)價(jià)格再平衡。
2.操作建議：做縮玻璃-純堿價(jià)差
3.風(fēng)險(xiǎn)因素：浮法玻璃冷修不及預(yù)期
4.背景分析：
周四玻璃期價(jià)偏弱，09 合約夜盤收?qǐng)?bào)1527 元/噸，01 合約夜盤收?qǐng)?bào)1536 元/噸。玻璃高持倉目前呈減倉下行態(tài)勢(shì)，空方力量較集中目前占優(yōu)勢(shì)。
本周沙河市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下滑趨勢(shì)，主要是小板價(jià)格多有所下調(diào)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。各企業(yè)產(chǎn)銷不一，部分廠家執(zhí)行按量?jī)?yōu)惠政策或低價(jià)處理部分產(chǎn)品，產(chǎn)銷較好，可實(shí)現(xiàn)降庫，但其他多數(shù)廠家走貨平平。目前經(jīng)銷商心態(tài)仍不樂觀，存貨意向不強(qiáng)，隨進(jìn)隨出為主。華中地區(qū)湖北市場(chǎng)價(jià)格先穩(wěn)后降，但整體產(chǎn)銷無太大起色，庫存持續(xù)小幅上漲，其余地區(qū)價(jià)格多維穩(wěn)，微幅增庫，雖三峽二線放水冷修，但明弘一線引頭子后陸續(xù)出產(chǎn)品，供強(qiáng)需弱局面未有改善。截止到20220714，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存8063.8 萬重箱，環(huán)比-0.30%，同比+297.62%。折庫存天數(shù)39.7 天，較上期+0.2 天，樣本企業(yè)本周日均產(chǎn)量環(huán)比-0.91%。
據(jù)隆眾資訊，全國均價(jià)1699 元/噸，環(huán)比降10 元/噸。華北地區(qū)主流價(jià)1600 元/噸；華東地區(qū)主流價(jià)1780 元/噸；華中地區(qū)主流價(jià)1660 元/噸；華南地區(qū)主流價(jià)1780 元/噸；東北地區(qū)主流1625 元/噸；西南地區(qū)主流價(jià)1790 元/噸；西北地區(qū)主流價(jià)1660 元/噸。
純堿：浮法玻璃生產(chǎn)利潤較低，純堿頂部明顯
1.核心邏輯：浮法玻璃生產(chǎn)利潤已至低位，純堿價(jià)格明顯觸頂，價(jià)格再向上需要玻璃價(jià)格帶動(dòng)。后市需關(guān)注終端地產(chǎn)狀況，若地產(chǎn)端提振有限，浮法玻璃供應(yīng)端冷修概率加大，利空重堿需求，純堿目前偏高的利潤或難以維系。
2.操作建議：做縮玻璃-純堿價(jià)差
3.風(fēng)險(xiǎn)因素：浮法玻璃冷修不及預(yù)期
4.背景分析：
周四純堿期價(jià)偏弱，09 合約夜盤收?qǐng)?bào)2458 元/噸，01 合約夜盤收?qǐng)?bào)2220 元/噸。近三個(gè)月合約back 結(jié)構(gòu)下，交易所倉單數(shù)量減少貨物或流向現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)堿廠去庫有不利影響。
近期，下游經(jīng)營狀況、期貨價(jià)格下跌及市場(chǎng)情緒等因素，采購意向受限，采購情緒不積極。周內(nèi)純堿整體開工率79.64%，環(huán)比下調(diào)1.23%。周內(nèi)純堿產(chǎn)量52.37 萬噸，環(huán)比減少0.81 萬噸，降幅1.52%。國內(nèi)純堿廠家?guī)齑?4.04 萬噸，環(huán)比增加4.54 萬噸，漲幅11.49%，個(gè)別企業(yè)出貨緩慢，庫存表現(xiàn)上漲趨勢(shì)，部分企業(yè)產(chǎn)銷平衡態(tài)勢(shì)。據(jù)了解，社會(huì)庫存下降5.6萬噸左右，且待發(fā)較多，預(yù)期繼續(xù)下降。
據(jù)隆眾資訊。東北地區(qū)重堿主流價(jià)3150 元/噸；華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150 元/噸；華東地區(qū)重堿主流價(jià)3100 元/噸；華中地區(qū)重堿主流價(jià)3000元/噸；華南地區(qū)重堿主流價(jià)3200 元/噸；西南地區(qū)重堿主流價(jià)3050 元/噸；西北地區(qū)重堿主流價(jià)2650 元/噸。部分企業(yè)暫不報(bào)價(jià)，一單一議。
