據(jù)隆眾資訊了解到，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（以下簡(jiǎn)稱“俄氣”）宣稱，由于發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。北溪-1號(hào)管道是歐洲天然氣供應(yīng)最為重要的管道之一，每天向歐洲供應(yīng)3300萬立方米的天然氣，對(duì)歐洲天然氣居民使用和化工生產(chǎn)具有十分重要的意義。受此影響，近日歐洲天然氣期貨收盤價(jià)格創(chuàng)歷史新高，也帶動(dòng)全球能源價(jià)格出現(xiàn)了劇烈震蕩。

根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲進(jìn)口天然氣中，來自俄羅斯供應(yīng)的天然氣達(dá)到了1560億立方米，占到了歐洲進(jìn)口天然氣的45%。俄羅斯已經(jīng)成為歐洲難以替代的供應(yīng)商，自俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)開始之后，歐洲對(duì)于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的態(tài)度，以及所采取的對(duì)俄羅斯的制裁措施，都加大了俄羅斯對(duì)歐洲的能源供應(yīng)策略的轉(zhuǎn)變，此次北溪-1號(hào)關(guān)?？芍^意料之中。

圖 1 北溪-1號(hào)天然氣管道路徑圖

根據(jù)隆眾咨詢數(shù)據(jù)顯示，在過去1年中，受到俄烏沖突的影響，歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，從最低的5-6美元/百萬英熱，增長(zhǎng)至超過90美元/百萬英熱，漲幅達(dá)到了1536%。受此事件影響，中國(guó)的天然氣價(jià)格也跟隨大幅上行，中國(guó)LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格從過去1年中最低的16美元/百萬英熱，上漲至超過55美元/百萬英熱，漲幅也超過了244%。

圖 2 近1年歐洲及中國(guó)天然氣價(jià)格走勢(shì)圖（單位：美元/百萬英熱）

天然氣對(duì)于歐洲意義重大，除了歐洲日常生活用天然氣之外，在化工生產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)、發(fā)電等環(huán)節(jié)，都需要天然氣的補(bǔ)充。根據(jù)歐洲能源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐洲擁有超過881個(gè)天然氣發(fā)電設(shè)施，通過天然氣發(fā)電量約占到歐洲總發(fā)電量的25%。這對(duì)于一個(gè)工業(yè)國(guó)家來說，天然氣發(fā)電相當(dāng)于歐洲電力供應(yīng)的重要來源，是保證歐洲工業(yè)運(yùn)行的關(guān)鍵。

根據(jù)中信建投研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歐洲化工生產(chǎn)過程中，有40%以上的化工生產(chǎn)原料來自天然氣，化工生產(chǎn)流程中所用能源的33%也需要依賴天然氣。所以，歐洲化工產(chǎn)業(yè)對(duì)于天然氣的依賴程度較高，屬于最高的化石類能源?？上攵?，天然氣斷供對(duì)于歐洲化工產(chǎn)業(yè)意味著什么。

根據(jù)歐洲化學(xué)工業(yè)理事會(huì)（CEFIC）的數(shù)據(jù)顯示，2020年歐洲化工品銷售額為6280億歐元（其中歐盟5000億歐元，歐洲其他地區(qū)1280億歐元），僅次于中國(guó)位居全球第二，是全球最為重要的化學(xué)品生產(chǎn)地區(qū)。歐洲地區(qū)擁有眾多國(guó)際巨頭化工企業(yè)，全球最大的化工企業(yè)巴斯夫，位于歐洲德國(guó)，還有殼牌、英力士、陶氏化學(xué)、巴塞爾、?？松梨?、林德、法液空等全球知名的龍頭企業(yè)，都在歐洲有相應(yīng)的化學(xué)品生產(chǎn)工廠。

根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，歐洲化工生產(chǎn)中，有諸多產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，已經(jīng)達(dá)到了全球最大生產(chǎn)規(guī)模。在煉油產(chǎn)業(yè)鏈中，石腦油的供應(yīng)能力達(dá)到全球的15%，烷基化油的產(chǎn)能達(dá)到全球15%。在基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)鏈中，苯酚和辛醇產(chǎn)能占到全球的23%，丁二烯產(chǎn)能占到全球的21%，丙酮產(chǎn)能占到全球的20%，新戊二醇產(chǎn)能占到全球的18%。在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中，TDI產(chǎn)能占到全球的26%，MDI占到了25%，PC產(chǎn)能占到全球的18%。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，氯化鉀產(chǎn)能占到全球的43%，維生素A產(chǎn)能占到全球的37%，維生素E產(chǎn)能占到全球的35%，蛋氨酸產(chǎn)能占到全球的29%。

北溪-1號(hào)對(duì)歐洲停供，不僅嚴(yán)重影響了歐洲民用天然氣的使用，還對(duì)于歐洲化工產(chǎn)業(yè)帶來十分嚴(yán)重的影響。據(jù)隆眾資訊了解到，歐洲化工生產(chǎn)中，有相當(dāng)大權(quán)重的化工生產(chǎn)，是采用天然氣為原料的生產(chǎn)，如合成氨、甲醇、乙烷、乙烯等。另外，在石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)中，也會(huì)采用天然氣為燃料使用，如化工生產(chǎn)中使用的鍋爐大部分為燃?xì)忮仩t，以及化工生產(chǎn)中的相關(guān)溫度補(bǔ)給，也基本依靠天然氣的供應(yīng)。

此次能源斷供，將會(huì)嚴(yán)重影響歐洲化工產(chǎn)業(yè)鏈的正常生產(chǎn)運(yùn)行，推升歐洲化工品生產(chǎn)成本的同時(shí)，也在間接對(duì)全球化工產(chǎn)業(yè)帶來巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，或許正在醞釀歐洲化工產(chǎn)業(yè)中的“雷曼時(shí)刻”。

一方面，歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲將會(huì)加大交易成本，從而陷入流動(dòng)性危機(jī)，對(duì)化工產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性帶來直接影響。

如果天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，歐洲天然氣的交易商需要進(jìn)一步追加保證金，甚至造成追加的保證金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。由于進(jìn)行天然氣交易的交易商，很大一部分來自化工生產(chǎn)企業(yè)，如使用天然氣為原料的化工生產(chǎn)企業(yè)，以及用天然氣做燃料的工業(yè)型生產(chǎn)企業(yè)。如果保證金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，必然加大生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性成本，有可能直接導(dǎo)致歐洲能源巨頭陷入流動(dòng)性危機(jī)，甚至發(fā)展至企業(yè)破產(chǎn)的嚴(yán)重后果，進(jìn)而波及整個(gè)歐洲化工產(chǎn)業(yè)，乃至整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)。

二方面，天然氣價(jià)格持續(xù)上漲帶來化工生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性成本增加，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

如果天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，歐洲化工生產(chǎn)依賴天然氣為原料及燃料的企業(yè)，原料成本的增長(zhǎng)，將會(huì)明顯加大其原料采購(gòu)成本，導(dǎo)致賬面損失增加。歐洲化工企業(yè)大多為國(guó)際型化工生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，生產(chǎn)基地和生產(chǎn)裝置眾多，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中也相應(yīng)需要更多的流動(dòng)性作為支撐。天然氣價(jià)格的持續(xù)上漲導(dǎo)致其賬面成本增加，對(duì)大型規(guī)?；a(chǎn)企業(yè)的運(yùn)行必然帶來十分不利的后果。

三方面，天然氣價(jià)格持續(xù)上漲將會(huì)加大歐洲電力成本，也將相應(yīng)加大歐洲化工企業(yè)的運(yùn)行成本。

據(jù)隆眾資訊了解到，根據(jù)花旗集團(tuán)的分析師預(yù)計(jì)，不斷飆升的電力和天然氣價(jià)格將迫使歐洲公用事業(yè)企業(yè)提供超過1000億歐元的額外抵押品，以支付追加的保證金。瑞典債務(wù)辦公室也表示，由于電力價(jià)格飆升，納斯達(dá)克旗下的清算公司保證金已經(jīng)上漲了1100%。

歐洲化工產(chǎn)業(yè)是電力消耗的大戶，雖然歐洲化工技術(shù)相對(duì)先進(jìn)，在能源消耗方面高于全球其他國(guó)家，但是依舊是歐洲工業(yè)產(chǎn)業(yè)中電力消耗相對(duì)較高的產(chǎn)業(yè)。天然氣價(jià)格將會(huì)加大電力的成本，特別是對(duì)于高耗電的化工產(chǎn)業(yè)來說，無疑將會(huì)增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。

四方面，如果歐洲能源危機(jī)短期無法恢復(fù)，將會(huì)給全球化工產(chǎn)業(yè)帶來直接的影響。

隆眾資訊認(rèn)為，目前化工品為全球化貿(mào)易程度較高，歐洲生產(chǎn)的化工品，主要流向了東北亞、東南亞、中東及北美地區(qū)，其中部分化學(xué)品在全球市場(chǎng)具有主導(dǎo)性影響，如MDI、TDI、苯酚、辛醇、高端聚乙烯、高端聚丙烯、環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、氯化鉀、維生素A、維生素E、蛋氨酸、丁二烯、丙酮、PC、新戊二醇、EVA、苯乙烯、聚醚多元醇等。

歐洲生產(chǎn)的這些化學(xué)品，在全球定價(jià)及產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)方面具有一定的趨勢(shì)性，部分產(chǎn)品的全球化定價(jià)，也是參照歐洲價(jià)格波動(dòng)水平而定。如果歐洲天然氣價(jià)格的上漲，必然導(dǎo)致化工品生產(chǎn)成本的增加，也將相應(yīng)推高化工品的市場(chǎng)價(jià)格，從而對(duì)全球市場(chǎng)的價(jià)格帶來直接的影響。