【文章導語】

一季度需求低迷，供需錯配，小蘇打市場價格高位下滑，行業(yè)虧損壓力增加。二季度廠家開工存提升預期，但原料純堿價格重心預計下移，對小蘇打支撐減弱，價格仍存下行可能。

以河南市場為例，一季度小蘇打市場均價預計在1923元/噸，環(huán)比下跌18.1%，價格高點出現(xiàn)在1月初的2300-2450元/噸，低點出現(xiàn)在3月下旬的1750-1800元/噸，累計下滑600元/噸，跌幅達到25.3%。長周期看，由于2021年下半年原料純堿價格的迅速抬升，小蘇打價格漲至兩千元以上的高位，在此之前小蘇打價格一般維持1000-2000元/噸的價格水平，因此2023年一季度小蘇打市場價格雖持續(xù)下跌，但仍處近十年的中高水平。

分階段看，因需求低迷小蘇打價格呈持續(xù)下滑，但是1-2月份價格跌幅相對較緩，河南小蘇打市場階段內(nèi)累計下滑275元/噸，3月份小蘇打價格加速下滑，月內(nèi)下滑250元/噸，主要是因為原料純堿價格出現(xiàn)松動，小蘇打市場利空因素增加所導致。

一季度供應過剩，廠家?guī)齑鎵毫υ黾?，部分廠家“以價換量”，積極接單

供應部分：2022年小蘇打產(chǎn)能持續(xù)擴張，主要集中在下半年，2023年一季度小蘇打雖暫無新增產(chǎn)能，但較去年同期相比仍增加14%。由于前期盈利情況尚可，廠家檢修意愿不高，行業(yè)整體開工負荷較往年同期有所提升，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計一季度平均開工負荷率預計在77%，較去年同期提升8個百分點，產(chǎn)量預計同比增加20個百分點以上，供應增量明顯。

需求部分：小蘇打主要下游仍以食品添加、脫硫脫硝、飼料添加三大板塊為主，醫(yī)藥、洗滌、紡織等行業(yè)用量較小。

食品添加方面，據(jù)了解面粉行業(yè)終端用戶普遍有一定前期庫存，終端需求修復一般，面粉市場運行情況欠佳，截至3月下旬中國面粉周度開工率在26%，同比減少3.1個百分點，飲料行業(yè)仍在相對淡季，食品添加對小蘇打需求低迷；

飼料添加方面，前期小蘇打價格中高水平，部分飼料廠家為平衡成本，減少或停止對于小蘇打的采購，再加上當前是飼料添加需求淡季，飼料行業(yè)對于小蘇打用量萎縮；

脫硫方面，近兩年對于小蘇打用量持續(xù)增加，但難以平衡小蘇打供應的增量及其他下游需求的縮量，且2023年1-3月份焦企開工同比略降0.2%，一季度脫硫?qū)π√K打整體需求表現(xiàn)平淡。

3月份原料純堿價格趨弱，對小蘇打成本支撐減弱

小蘇打與主要原料純堿價格走勢相關性較大，一般是呈現(xiàn)同漲同跌的趨勢。3月份國內(nèi)純堿市場行情低迷，市場成交重心下移。輕堿主要下游產(chǎn)品行情低迷，加之替代產(chǎn)品燒堿價格優(yōu)勢明顯，終端用戶對高價純堿抵觸情緒明顯，純堿廠家多靈活接單出貨為主，輕堿價格下滑50-150元/噸，成本支撐減弱，加速小蘇打價格下滑。但小蘇打跌幅大于純堿跌幅，小蘇打廠家利潤空間持續(xù)收窄，至部分廠家虧損，3月中下旬開始山東地區(qū)減量、檢修裝置增加。

跌勢下，買方積極性不高

受買漲不買跌心態(tài)影響，終端用戶及貿(mào)易商多堅持按需采購，增加小速度廠家出貨壓力。據(jù)了解部分下游庫存維持在一周以內(nèi)，部分貿(mào)易商壓縮貿(mào)易量，以防范市場下跌風險。聽聞海外市場由于國內(nèi)價格持續(xù)下跌，觀望情緒濃厚，部分小蘇打廠家3月份出口接單情況較為一般。

二季度利空情緒猶存，市場或難言向好

綜合來看，二季度行業(yè)開工或仍在8成左右的中高水平，需密切關注廠家因虧損壓力的計劃外檢修。隨著各地市釋放利好政策促進消費，但終端需求的恢復仍需要一定時間，各下游對于小蘇打的用量或難有爆發(fā)式增長，中下游用戶按需采購可能性大。加上原料純堿市場信心不足，價格重心預計下移，對于小蘇打成本支撐減弱。因此二季度小蘇打市場或仍承壓運行，但隨著部分廠家步入虧損，止跌情緒增加，市場跌幅或有望放緩。