地產(chǎn)竣工加速修復(fù)加之消費端復(fù)蘇，家電產(chǎn)量及家具需求持續(xù)提升

從圖2可以看出，在地產(chǎn)竣工面積修復(fù)、提升及消費端復(fù)蘇的情況下，我國四大家電產(chǎn)量均有所增長。1-4月，洗衣機累計同比增長15%，較1-3月增速提升了8.1個百分點；此外，冰箱、空調(diào)產(chǎn)量累計同比增幅均超過了10%，電視機受消費習慣及替代品影響，產(chǎn)量增速相對較慢，但增幅也實現(xiàn)轉(zhuǎn)正并達到了3.3%。

家具方面，1-4月家具類零售總額為109億元，同比增長3.4%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的跡象，并且連續(xù)第四個月實現(xiàn)正向增長。這在很大程度得益于年后以來地產(chǎn)端的逐步恢復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)、物流、營銷以及家居消費需求釋放等因素。

根據(jù)傳導(dǎo)周期推算，地產(chǎn)竣工改善對于相關(guān)商品需求的提升將在下半年有所體現(xiàn)

家具、家電、家紡等行業(yè)涉及的化工原料主要集中在聚氨酯、塑料、化纖等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（涉及的主要產(chǎn)品見下表），從傳導(dǎo)周期上來看，從房地產(chǎn)竣工到家具、家電等需求啟動大概有6個月左右的時間（見圖4），隨著近幾個月地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)的持續(xù)修復(fù)及增長，第一波需求刺激或在進入下半年后將有所體現(xiàn)。

后期來看，由于前期實際竣工與理論竣工存在較大缺口，決定著后續(xù)竣工端的持續(xù)改善將是大概率事件，在銷售逐步復(fù)蘇，且前期已出臺的保交樓、加大“三支箭”支持房企融資等政策有望繼續(xù)落實到位，全年竣工保持彈性的確定性較高。此外，當前線下場景恢復(fù)已經(jīng)基本完成，相關(guān)消費呈現(xiàn)較高景氣（比如餐飲、出游等），后期隨著居民購買力漸進恢復(fù)，商品消費復(fù)蘇趨勢仍將延續(xù)，并將有望向家電、家具、家紡等消費領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。因此在地產(chǎn)竣工增速加快及消費持續(xù)復(fù)蘇的加持之下，家具、家電、家紡等商品產(chǎn)銷有望持續(xù)改善，并帶動塑料、聚氨酯、化纖產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品需求延續(xù)邊際回升態(tài)勢。而對于地產(chǎn)前端的商品來說，由于新房銷售恢復(fù)較慢，這使得房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力持續(xù)存在，并制約了土地出讓和新開工，因此這類商品其需求修復(fù)的進程或相對緩慢。