近期，純堿無論現(xiàn)貨還是期貨，“堿”直瘋狂。純堿現(xiàn)貨年內(nèi)新，價格直追2021年高點，期貨漲停-跌停-漲停，身在其中，感受震幅。如此大的波動，如此強勢現(xiàn)貨，何時休，備受關(guān)注，也許在近期，也許在冬季。

近期純堿市場關(guān)注點：

1、純堿裝置檢修涉及產(chǎn)能及損失量，前期檢修企業(yè)恢復(fù)時間及量產(chǎn)速度。

2、遠興、金山等新增產(chǎn)能的投放速度及提產(chǎn)時間。

3、純堿企業(yè)待發(fā)訂單的持續(xù)性及接收待發(fā)量。

4、下游企業(yè)純堿庫存量、采購情緒及成交價格。

5、國外純堿是否有到貨，到貨量如何。

6、目前下游企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及終端產(chǎn)品銷售價格一

一 檢修尾聲 供應(yīng)增量進行時

2023年，純堿企業(yè)檢修趨向尾聲，供應(yīng)增量進行時。當前，純堿開工及產(chǎn)量處于較低水平，伴隨著檢修的結(jié)束，開工及產(chǎn)量逐步恢復(fù)。從時間上推算，9月上旬開工維持85%以下，9月下旬開工在85%以上，其中投放的新裝置的量產(chǎn)時間及其他的設(shè)備投放進度，對于整體供應(yīng)提升周期有重要作用。

1、檢修趨向尾聲，供應(yīng)有望增量

圖1 國內(nèi)純堿開工率走勢圖

圖2 國內(nèi)純堿產(chǎn)量走勢圖

2、強現(xiàn)實，期貨向上修復(fù)

圖3 重質(zhì)純堿基差走勢圖

近期一段時間，純堿市場供需的變化，對于期貨價格有影響，寬幅震蕩，情緒和心態(tài)波動，是近月與遠月的博弈，也是現(xiàn)實與未來的博弈。進入9月，現(xiàn)貨持續(xù)強勢，價格大幅度上調(diào)，期貨價靠攏現(xiàn)貨，從價格角度看，近月的期貨往上沖勁更足，遠月跟隨。

二庫存最低，價格最強

預(yù)測：隨著檢修的結(jié)束及新裝置的預(yù)期，供應(yīng)端后續(xù)底部爬坡。當前，上中下庫存都低，前期訂單的支撐及新訂單的延續(xù)，需求支撐，緊張局面短期會持續(xù)，9月新價格繼續(xù)上調(diào)。

1、庫存低，支撐價格高位

隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止到8月31日，國內(nèi)純堿廠家總庫存14.13萬噸，環(huán)比-0.47萬噸，跌幅3.22%。其中，輕質(zhì)純堿8.46萬噸，環(huán)比-1.14萬噸，重堿5.67萬噸，環(huán)比+0.67萬噸。目前純堿企業(yè)庫存低，維持不到2天的產(chǎn)量，基本沒有壓力，貨源緊張，發(fā)貨慢。

圖4 國內(nèi)純堿廠庫庫存走勢圖

2、社庫整體偏低，交割庫庫存微增

當前，純堿社會庫存低，其中包含貿(mào)易商及交割庫，期現(xiàn)庫存?，F(xiàn)貨緊張，提貨速度慢，貿(mào)易商庫存較低。純堿交割庫庫存截止到本周2萬多點，處于新低水平。

圖5 國內(nèi)純堿社會庫存走勢圖

3、下游待發(fā)增加 廠區(qū)庫存低

截止到8月24日，對于玻璃企業(yè)純堿場內(nèi)庫存天數(shù)統(tǒng)計，37%的樣本庫存天數(shù)8.98天，下降3.05天；45%的樣本，庫存8.70天，下降2.60天，50%的樣本，純堿庫存8.70天，下降2.57天。從趨勢看，下游目前純堿原材料庫存較低，有企業(yè)庫存不到一周，近期發(fā)貨較慢。

圖6 國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)純堿庫存走勢圖

4、新訂單接收，待發(fā)增加

截止到8月31日，純企業(yè)待發(fā)訂單增加，目前維持接近17天，月底或月初企業(yè)陸續(xù)接單，新價格上調(diào)。從目前看，有企業(yè)尚未出新價格或暫不報價，執(zhí)行訂單或直供穩(wěn)定客戶為主。

圖7 國內(nèi)純堿企業(yè)訂單走勢圖

5、現(xiàn)貨價格提漲，利潤增加

近期，純堿市場走勢穩(wěn)中偏強，月初新價格上調(diào)，且幅度大，企業(yè)利潤表現(xiàn)增加趨勢。原材料價格波動小，成本端相對穩(wěn)定態(tài)勢。

圖8 聯(lián)產(chǎn)工藝純堿利潤（雙噸）

圖9 氨堿工藝純堿利潤

三 近期補庫 純堿重心上移

預(yù)測：當前，下游原材料庫存低，純堿采購緊張，價格重心上移，成本增加，有行業(yè)終端產(chǎn)品價格上調(diào)。下游經(jīng)營情況不一，面臨高價原材料，不排除有些企業(yè)會選擇適當調(diào)整負荷或使用替代品。

1、浮法玻璃消費穩(wěn)定

下游浮法玻璃生產(chǎn)線相對穩(wěn)定，但原材料純堿庫存不高，場內(nèi)庫存偏低，月初補庫，成交價格上移。截止到本周四，浮法玻璃行業(yè)開工率為80.98%，環(huán)比持平；浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率為82.97%，環(huán)比+0.60%。浮法玻璃日產(chǎn)量為17.00萬噸，環(huán)比+0.47%，全國浮法玻璃產(chǎn)量118.77萬噸，環(huán)比+0.73%，同比+0.74%。近期浮法產(chǎn)銷提升，市場情緒好轉(zhuǎn)，浮法玻璃企業(yè)現(xiàn)貨價格上調(diào)，短期現(xiàn)貨偏強運行。

圖10 浮法玻璃價格走勢圖

浮法玻璃周均利潤 376 元/噸，周環(huán)比下降 132 元/噸。其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 260 元/噸，環(huán)比下降 141 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 324 元/噸，環(huán)比下降 112元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 544 元/噸，環(huán)比下降 143 元/噸。

圖11 浮法玻璃利潤變化

2、成本增加，需求提振，光伏價格有望上行

隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至本周四，全國光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 113 座，在產(chǎn)產(chǎn)線共計 448 條，在產(chǎn)日熔量91160 噸，環(huán)比+1.11%，同比+37.29%。從投放計劃看，近期有企業(yè)計劃點火投放，預(yù)期產(chǎn)能增加趨勢，純堿消費利多。光伏下游需求表現(xiàn)尚，組件近期采購增加，提前備貨。純堿價格上漲，成本提升，以及需求提振，預(yù)計光伏價格有上漲預(yù)期。

圖12 光伏玻璃在產(chǎn)日熔量

四 純堿趨勢近強遠弱

本周重點關(guān)注新產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、下游的生產(chǎn)情況及原材料庫存、純堿進出口。

供應(yīng)：檢修尾聲，穩(wěn)步提升

9月上旬前，純堿企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)同步運行，產(chǎn)量和開工窄幅波動為主，預(yù)期85%以下。進入9月中下后，檢修基本結(jié)束，純堿供應(yīng)有望增加。新裝置如果量產(chǎn)，供應(yīng)增加會更加明顯。其中，設(shè)備突發(fā)或不及預(yù)期，對于整體供應(yīng)會有影響。

需求：原材料庫存低，價格重心上移

對于下游而言，純堿近期貨源緊張，且自身庫存不高，采購補庫情緒較高，成交重心上移，成本提升。下游整體消費相對穩(wěn)定，波動不大，聽聞個別行業(yè)負荷有下降。

結(jié)論（短期）：供減需增，情緒高，純堿現(xiàn)貨價格上調(diào)，且幅度大，低庫存運行，預(yù)期短期現(xiàn)貨偏強看待，強現(xiàn)實。

結(jié)論（中長期）：檢修過后及新產(chǎn)能釋放增量，量產(chǎn)后純堿供應(yīng)增加，緊張局面有望緩和。新產(chǎn)能正常后，供應(yīng)增量明顯，趨勢看純堿負重，現(xiàn)貨價格回落預(yù)期存在。