歐洲市場，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩(wěn)步增加。
美國地區(qū)，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈下降趨勢，本周因美國天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，且天氣預(yù)報稱11月下旬將持續(xù)溫暖，供暖需求保持低位，公用事業(yè)公司至少還可以將天然氣注入儲氣庫幾周，帶動美國亨利港（NG）期貨價格大幅下降。
a) 市場概況
截至11月7日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為3.14美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調(diào)0.435美元/百萬英熱，跌幅為12.17%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格為14.443美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調(diào)0.472美元/百萬英熱，跌幅為3.16%。
美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈下降趨勢，本周由于計劃中的系統(tǒng)升級，本周美國能源情報署(EIA)不發(fā)布庫存報告，本周缺乏可用的儲能數(shù)據(jù)，促使市場參與者特別關(guān)注天氣預(yù)報。數(shù)據(jù)顯示， 11月7日至11日的天氣將比正常溫度高，11月11日至14日的氣溫將接近正常水平，然后在11月15日至21日又會比正常溫度高。且由于美國天然氣產(chǎn)量持續(xù)增加，美國本土48個州的平均天然氣產(chǎn)量從10月份的創(chuàng)紀(jì)錄的1042億立方英尺/日上升至11月份的1073億立方英尺/日。帶動美國亨利港（NG）期貨價格大幅下降。
出口方面，由于季節(jié)性寒冷天氣到來，本周美國LNG出口保持高位。
技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢，美國亨利港期貨（NG）價格至3.2美元/百萬英熱附近，KDJ死叉下行，MACD死叉下行，下行力度較為強勁，美國亨利港期貨（NG）價格本周內(nèi)呈下降趨勢。
歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩(wěn)步增加。
歐洲市場本周價格下降，主要是由于歐洲地區(qū)庫存近乎打滿，且氣溫保持溫暖，帶動TTF期貨價格下降。
截至11月7日，美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格為2.94美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.4美元/百萬英熱，跌幅為11.98%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價格為1.81美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.066美元/百萬英熱，跌幅為3.54%。
美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格下降，由于受到厄爾尼諾現(xiàn)象影響，美國降溫不及預(yù)期，且由于天然氣產(chǎn)量較高，亨利港天然氣（HH）預(yù)計現(xiàn)貨價格下降。
截至11月7日，東北亞現(xiàn)貨到港中國（DES）價格為16.395美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.893美元/百萬英熱，跌幅為5.17%；TTF現(xiàn)貨價格為13.474美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）上調(diào)0.928美元/百萬英熱，漲幅為7.39%。
主流消費地現(xiàn)貨價格漲跌不一，目前歐洲地區(qū)庫存已高達(dá)99%，但對冬季供應(yīng)擔(dān)憂仍在，帶動歐洲天然氣現(xiàn)貨價格小幅走高；東北亞地區(qū)，根據(jù)國內(nèi)外動力氣候模式和統(tǒng)計方法預(yù)測，預(yù)計11月赤道中東太平洋海溫將持續(xù)超過0.5℃，2023/2024年冬季厄爾尼諾事件將持續(xù)，峰值強度在1.5～2℃之間，強度為中等，類型為東部型。冬季西北太平洋和南海上空對流層低層盛行異常反氣旋性環(huán)流，東亞大槽偏弱，東亞冬季風(fēng)偏弱，我國中東部大部氣溫較常年同期偏高，暖冬概率較大，市場LNG需求難以提振，帶動價格走低。
圖表 1 國際天然氣市場價格
單位：美元/百萬英熱
b) 庫存
截至10月27日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為37790億立方英尺，環(huán)比增加790億立方英尺，漲幅2.14%；庫存量比去年同期高2930立方英尺，漲幅8.4%；比五年均值高2050億立方英尺，漲幅5.7%。
截至10月27日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為39748.63億立方英尺，較上一周上漲239.11億立方英尺，漲幅0.61%；庫存量比去年同期高2707.59億立方英尺，漲幅7.31%。
本周，在美國內(nèi)需升高的推動下，管道氣進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增加，帶動庫存上漲；歐盟天然氣庫存儲備已升至99%，后市庫存增速預(yù)計上行緩慢。
圖表2國際天然氣庫存趨勢
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（10.06-11.12）美國預(yù)計進(jìn)口量為0m3；美國預(yù)計出口量為4000000m3，環(huán)比上周期實際出口量4400000m3下降9.09%。
受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，市場暖冬預(yù)期增加，下游需求難以提振，美國LNG出口消費下降。
圖表3主要消費地液態(tài)進(jìn)出口情況
a） 市場概況
截至11月7日，LNG接收站價格報5418元/噸，較上周上漲0.59%，同比下降20.73%；主產(chǎn)地價格報4886元/噸，較上周下降5.13%，同比下降4.42%。
上游價格呈下降趨勢，上游出貨價格過高，市場銷售受阻，庫存有所增加，帶動上游出貨價格下降。
截至11月7日，LNG全國接貨平均價格報5309元/噸，較上周下調(diào)2.34%，同比下降9.68%。下游高價接貨抗拒，供暖季隨開啟但由于氣溫下降不及預(yù)期，市場需求無明顯支撐，帶動市場接貨價格走低。
截至11月7日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量42.14萬噸，環(huán)比上期上漲10.52%。由于上游出貨價格過高，降溫不及預(yù)期，下游接貨較為疲軟，帶動庫存增加。
圖表4國內(nèi)LNG價格走勢圖
b） 供給
本周（11.02-11.08）國內(nèi)243家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實際產(chǎn)量71415萬方，本周三開工率59.6%，環(huán)比上周增加1.3個百分點。本周三有效產(chǎn)能開工率65.81%，環(huán)比上周上調(diào)1.46個百分點。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為2，產(chǎn)能共計200萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計50萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）
海液方面，本周期國內(nèi)12座接收站共接收LNG運輸船26艘，接船數(shù)量較上周增加11艘，到港量108.9萬噸，環(huán)比上周108.9萬噸上漲84.02%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、印度尼西亞到港量分別為76.9萬噸、33.26萬噸、14.06萬噸。分接收站來看中石油大鵬接船3艘，中石化董家口、國網(wǎng)天津、中海油莆田、國網(wǎng)迭福、國網(wǎng)海南各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（11.01-11.07）國內(nèi)LNG總需求為66.04萬噸，較上周（10.25-10.31）減少7.51萬噸，跌幅為10.21%。國內(nèi)工廠出貨總量為42.8萬噸，較上周（10.25-10.31）減少6.24萬噸，跌幅為12.72%。由于近期液廠出貨價格過高，下游需求不佳，帶動出貨總量減少。
海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為11064車,較上周（10.25-10.31）11674車下降5.23%，接收站持續(xù)高價出貨，市場降溫不及預(yù)期，槽批量出貨整體有所下降。
a) 工廠加工利潤
11月上旬（11月1日-10日）中石油西部公司直供工廠氣源競拍折合成本5655-5760元/噸，成交量11000萬方，無流拍。上游成本穩(wěn)定，上游降價銷貨，帶動工廠利潤走低。
圖表 5西北工廠理論生產(chǎn)利潤走勢（以內(nèi)蒙為例）
b) 加氣站零售利潤
截至11月8日，國內(nèi)LNG氣站平均利潤為0.272元/公斤，較上周下調(diào)0.04元/公斤。
圖表6 國內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤統(tǒng)計
國內(nèi)主流觀點1：隨著氣溫逐漸降低，下游用量或有增加趨勢。
國內(nèi)主流觀點2：近期價格漸有起色，上游液位和出貨較為可控，即將進(jìn)行新一輪氣源競拍，上游挺價心態(tài)強烈。
國際主流觀點：目前厄爾尼諾現(xiàn)象形成，本年暖冬概率增加，或?qū)邮袌鰞r格下降。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
a) 國內(nèi)價格預(yù)測
國內(nèi)價格將呈上探趨勢，北方供暖季15日全面開啟，未來北方地區(qū)存在降溫預(yù)期，市場下游需求或?qū)⒃黾?，預(yù)計未來國內(nèi)市場價格將持續(xù)上探。
圖表8下周國內(nèi)LNG價格預(yù)測
b) 國際價格預(yù)測
東北亞地區(qū)市場價格將呈下降趨勢，由于目前市場下游需求仍為有所提振，雖存在降溫預(yù)期，但市場庫存保持充足，預(yù)計東北亞地區(qū)價格將呈下降趨勢。
圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價格預(yù)測
TTF期貨價格將呈下降趨勢。歐洲天然氣庫存近乎打滿，由于氣溫仍舊相比往年較高，下游需求無明顯支撐，預(yù)計TTF價格將呈持續(xù)下降趨勢。
美國天然氣期貨價格（NG）將呈下降趨勢，由于目前美國天然氣產(chǎn)量再創(chuàng)新高，且國內(nèi)天氣預(yù)報較為溫和，預(yù)計未來NG期貨價格將呈下降趨勢。
圖表10下周國際期貨LNG價格預(yù)測
為了把控價格波動風(fēng)險，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價格情況，也是全球天然氣市場定價基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。
