歐洲市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩(wěn)步增加。
美國(guó)地區(qū)，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，本周因美國(guó)天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，且天氣預(yù)報(bào)稱11月下旬將持續(xù)溫暖，供暖需求保持低位，公用事業(yè)公司至少還可以將天然氣注入儲(chǔ)氣庫幾周，帶動(dòng)美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅下降。
a) 市場(chǎng)概況
截至11月7日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為3.14美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調(diào)0.435美元/百萬英熱，跌幅為12.17%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為14.443美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調(diào)0.472美元/百萬英熱，跌幅為3.16%。
美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，本周由于計(jì)劃中的系統(tǒng)升級(jí)，本周美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)不發(fā)布庫存報(bào)告，本周缺乏可用的儲(chǔ)能數(shù)據(jù)，促使市場(chǎng)參與者特別關(guān)注天氣預(yù)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示， 11月7日至11日的天氣將比正常溫度高，11月11日至14日的氣溫將接近正常水平，然后在11月15日至21日又會(huì)比正常溫度高。且由于美國(guó)天然氣產(chǎn)量持續(xù)增加，美國(guó)本土48個(gè)州的平均天然氣產(chǎn)量從10月份的創(chuàng)紀(jì)錄的1042億立方英尺/日上升至11月份的1073億立方英尺/日。帶動(dòng)美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅下降。
出口方面，由于季節(jié)性寒冷天氣到來，本周美國(guó)LNG出口保持高位。
技術(shù)面來看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為下降趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至3.2美元/百萬英熱附近，KDJ死叉下行，MACD死叉下行，下行力度較為強(qiáng)勁，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈下降趨勢(shì)。
歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩(wěn)步增加。
歐洲市場(chǎng)本周價(jià)格下降，主要是由于歐洲地區(qū)庫存近乎打滿，且氣溫保持溫暖，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格下降。
截至11月7日，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為2.94美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.4美元/百萬英熱，跌幅為11.98%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.81美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.066美元/百萬英熱，跌幅為3.54%。
美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降，由于受到厄爾尼諾現(xiàn)象影響，美國(guó)降溫不及預(yù)期，且由于天然氣產(chǎn)量較高，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降。
截至11月7日，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為16.395美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）下調(diào)0.893美元/百萬英熱，跌幅為5.17%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.474美元/百萬英熱，環(huán)比（10.31）上調(diào)0.928美元/百萬英熱，漲幅為7.39%。
主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一，目前歐洲地區(qū)庫存已高達(dá)99%，但對(duì)冬季供應(yīng)擔(dān)憂仍在，帶動(dòng)歐洲天然氣現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高；東北亞地區(qū)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外動(dòng)力氣候模式和統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)11月赤道中東太平洋海溫將持續(xù)超過0.5℃，2023/2024年冬季厄爾尼諾事件將持續(xù)，峰值強(qiáng)度在1.5～2℃之間，強(qiáng)度為中等，類型為東部型。冬季西北太平洋和南海上空對(duì)流層低層盛行異常反氣旋性環(huán)流，東亞大槽偏弱，東亞冬季風(fēng)偏弱，我國(guó)中東部大部氣溫較常年同期偏高，暖冬概率較大，市場(chǎng)LNG需求難以提振，帶動(dòng)價(jià)格走低。
圖表 1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格
單位：美元/百萬英熱
b) 庫存
截至10月27日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫存量為37790億立方英尺，環(huán)比增加790億立方英尺，漲幅2.14%；庫存量比去年同期高2930立方英尺，漲幅8.4%；比五年均值高2050億立方英尺，漲幅5.7%。
截至10月27日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為39748.63億立方英尺，較上一周上漲239.11億立方英尺，漲幅0.61%；庫存量比去年同期高2707.59億立方英尺，漲幅7.31%。
本周，在美國(guó)內(nèi)需升高的推動(dòng)下，管道氣進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增加，帶動(dòng)庫存上漲；歐盟天然氣庫存儲(chǔ)備已升至99%，后市庫存增速預(yù)計(jì)上行緩慢。
圖表2國(guó)際天然氣庫存趨勢(shì)
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（10.06-11.12）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m3；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為4000000m3，環(huán)比上周期實(shí)際出口量4400000m3下降9.09%。
受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，市場(chǎng)暖冬預(yù)期增加，下游需求難以提振，美國(guó)LNG出口消費(fèi)下降。
圖表3主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況
a） 市場(chǎng)概況
截至11月7日，LNG接收站價(jià)格報(bào)5418元/噸，較上周上漲0.59%，同比下降20.73%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)4886元/噸，較上周下降5.13%，同比下降4.42%。
上游價(jià)格呈下降趨勢(shì)，上游出貨價(jià)格過高，市場(chǎng)銷售受阻，庫存有所增加，帶動(dòng)上游出貨價(jià)格下降。
截至11月7日，LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)5309元/噸，較上周下調(diào)2.34%，同比下降9.68%。下游高價(jià)接貨抗拒，供暖季隨開啟但由于氣溫下降不及預(yù)期，市場(chǎng)需求無明顯支撐，帶動(dòng)市場(chǎng)接貨價(jià)格走低。
截至11月7日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫存量42.14萬噸，環(huán)比上期上漲10.52%。由于上游出貨價(jià)格過高，降溫不及預(yù)期，下游接貨較為疲軟，帶動(dòng)庫存增加。
圖表4國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖
b） 供給
本周（11.02-11.08）國(guó)內(nèi)243家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量71415萬方，本周三開工率59.6%，環(huán)比上周增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率65.81%，環(huán)比上周上調(diào)1.46個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為2，產(chǎn)能共計(jì)200萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為1，產(chǎn)能共計(jì)50萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）
海液方面，本周期國(guó)內(nèi)12座接收站共接收LNG運(yùn)輸船26艘，接船數(shù)量較上周增加11艘，到港量108.9萬噸，環(huán)比上周108.9萬噸上漲84.02%。本周期主要進(jìn)口來源國(guó)為澳大利亞、卡塔爾、印度尼西亞到港量分別為76.9萬噸、33.26萬噸、14.06萬噸。分接收站來看中石油大鵬接船3艘，中石化董家口、國(guó)網(wǎng)天津、中海油莆田、國(guó)網(wǎng)迭福、國(guó)網(wǎng)海南各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（11.01-11.07）國(guó)內(nèi)LNG總需求為66.04萬噸，較上周（10.25-10.31）減少7.51萬噸，跌幅為10.21%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為42.8萬噸，較上周（10.25-10.31）減少6.24萬噸，跌幅為12.72%。由于近期液廠出貨價(jià)格過高，下游需求不佳，帶動(dòng)出貨總量減少。
海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為11064車,較上周（10.25-10.31）11674車下降5.23%，接收站持續(xù)高價(jià)出貨，市場(chǎng)降溫不及預(yù)期，槽批量出貨整體有所下降。
a) 工廠加工利潤(rùn)
11月上旬（11月1日-10日）中石油西部公司直供工廠氣源競(jìng)拍折合成本5655-5760元/噸，成交量11000萬方，無流拍。上游成本穩(wěn)定，上游降價(jià)銷貨，帶動(dòng)工廠利潤(rùn)走低。
圖表 5西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）
b) 加氣站零售利潤(rùn)
截至11月8日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.272元/公斤，較上周下調(diào)0.04元/公斤。
圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：隨著氣溫逐漸降低，下游用量或有增加趨勢(shì)。
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：近期價(jià)格漸有起色，上游液位和出貨較為可控，即將進(jìn)行新一輪氣源競(jìng)拍，上游挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈。
國(guó)際主流觀點(diǎn)：目前厄爾尼諾現(xiàn)象形成，本年暖冬概率增加，或?qū)?dòng)市場(chǎng)價(jià)格下降。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
a) 國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)
國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈上探趨勢(shì)，北方供暖季15日全面開啟，未來北方地區(qū)存在降溫預(yù)期，市場(chǎng)下游需求或?qū)⒃黾?，預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)上探。
圖表8下周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
b) 國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)
東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)，由于目前市場(chǎng)下游需求仍為有所提振，雖存在降溫預(yù)期，但市場(chǎng)庫存保持充足，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。
圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。歐洲天然氣庫存近乎打滿，由于氣溫仍舊相比往年較高，下游需求無明顯支撐，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格將呈持續(xù)下降趨勢(shì)。
美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢(shì)，由于目前美國(guó)天然氣產(chǎn)量再創(chuàng)新高，且國(guó)內(nèi)天氣預(yù)報(bào)較為溫和，預(yù)計(jì)未來NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。
圖表10下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過43萬份，市場(chǎng)參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
