庫存上看，純堿本周庫存38.05萬噸，環(huán)比減少6.26%，倉單數(shù)量25張可以忽略不計，距離01交割還有一個多月的時間，目前甚至還在去庫，最關(guān)鍵的是這一周，12月第一周，是否繼續(xù)去庫，如果繼續(xù)去庫，那預(yù)計逼倉將不可避免，庫存無法滿足天量持倉的交割：目前50多萬手，進(jìn)入交割即使只有1000手，也要1000張倉單來滿足，需要空頭在市場上掃兩萬噸的現(xiàn)貨進(jìn)交割，目前的基差是246元，如此高的基差，生成倉單談何容易？空頭現(xiàn)在有幾個選項：
1.認(rèn)虧離場，又將是一波拉漲
2.掃現(xiàn)貨交割，相當(dāng)于下注基差，基差走強(qiáng)，還能少虧點，基差走弱，虧得更多。這個動作關(guān)鍵在于基差是否還會走強(qiáng)？接下來從去庫到累庫是可以預(yù)期的，還真不太看好基差繼續(xù)走強(qiáng)。還需要考慮的是多頭是否會為了空頭接不到貨，在現(xiàn)貨上掃貨，從而帶動基差？我認(rèn)為出現(xiàn)這個情況的可能性也比較有限，還是那句話，和九月那波不一樣的地方在于，交割前很可能現(xiàn)貨流動性要更好一點。
3.移倉。對空頭很不好的消息是近兩天1-2價差又有起飛態(tài)勢，目前來到了225元，這個移倉成本可以說很難接受了，1-3，1-4價差都在拉升，資金面上的動作一定是前期很多人從01出逃移到2345月了，帶動了月差的拉升，誰跑的慢誰移倉成本就更高，擁擠之下這條路也要被堵死了，移倉并不能鎖定虧損，只是多喘息一會，代價幾乎和前一條掃貨交割（246元）一樣，這就讓人比較難接受。
4.躺平，等待庫存拉升。把自己的命運交給幾家壟斷的上市企業(yè)，期待他們出貨多把現(xiàn)貨打下來，在這僅有的一個多月內(nèi)——再次回到那句話，接下來從去庫到累庫可以預(yù)期，關(guān)鍵是速率，去庫當(dāng)然不行，累庫稍微慢一點也不行，這是很緊張的局面，我是空頭我是不敢這么賭。
正套是否還會攀升需要比較上述四個動作，尤其是第二個動作（掃現(xiàn)貨交割）和第三個動作（移倉）的性價比，如果前者更有性價比，那么正套價差可能暫時不會繼續(xù)拉升，而都會去現(xiàn)貨上掃現(xiàn)貨，拉升的是現(xiàn)貨和基差；如果后者更有性價比，那么拉升的就是月差；以及，如果止損更有性價比，那主力合約還有至少一個漲停板的空間。
目前看，我的判斷，對于空頭來說，這四個動作的性價比排名上，止損>移倉>掃現(xiàn)貨，第四個躺平出于風(fēng)控直接不考慮。
最后不妨大道至簡一點，早在一個月前我寫紙漿月差的文章里最后提到了純堿，我的原文是【但這個品種今年來可以說完全被一個上市公司所掌控風(fēng)向，想不明白一些問題的時候，可以想想站在它的角度會怎么做?！拷裉煸倩仡^看依舊適用。
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