導(dǎo)語：春節(jié)開年，純堿市場沉浸在供應(yīng)增量預(yù)期下，市場價格持續(xù)下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2024年1季度，華東重堿送到均價2318元/噸，環(huán)比下滑15.68%，伴隨著純堿市場價格持續(xù)回落，供應(yīng)面開始進入多變狀態(tài)，同時3月以來玻璃的持續(xù)點火帶動下，純堿供需差收窄轉(zhuǎn)而進入震蕩狀態(tài)。

2024年1季度，國內(nèi)純堿華東市場輕質(zhì)純堿出廠均價在2210元/噸，重質(zhì)純堿送到均價2318元/噸，環(huán)比上季度均價分別下降13.44%及15.68%，見圖1。

1季度國內(nèi)純堿市場下行，主要是原因是市場提前消化純堿增量預(yù)期導(dǎo)致，2023年純堿產(chǎn)能增加540萬噸至3870萬噸/年，進入2024年純堿供應(yīng)繼續(xù)增量，截止20240405，全國純堿產(chǎn)能已經(jīng)達到3930萬噸/年，日產(chǎn)量突破10萬噸。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測：1季度重質(zhì)純堿產(chǎn)量在533.60萬噸，環(huán)比上季度增加7.33個百分點。供應(yīng)增量而需求謹慎的狀態(tài)下導(dǎo)致純堿庫存持續(xù)增加，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截止20240331，中國純堿庫存83.36萬噸，其中輕堿36.36萬噸，重堿47萬噸（見圖2）。

圖1 國內(nèi)純堿企業(yè)庫存對比圖

伴隨著純堿價格的持續(xù)回落，純堿行業(yè)的利潤也出現(xiàn)了明顯壓縮，1季度聯(lián)產(chǎn)法（雙噸）利潤平均在806.79元/噸，環(huán)比下跌36.95%；氨堿法利潤平均在536.66元/噸，環(huán)比下跌42.04%（見圖3）。

圖2 純堿不同利潤走勢對比圖

利潤的萎縮限制了純堿行業(yè)生產(chǎn)的積極性，進入2季度，純堿裝置進入多變狀態(tài)，雖然純堿裝置多數(shù)集中在夏季檢修，但利潤偏低的局面也使得檢修不確定性增加。在4月份，部分企業(yè)檢修或減量運行，同時4月份河南及江西也有純堿總計60萬噸裝置擴產(chǎn)，因此預(yù)計2季度純堿整體損失量環(huán)比相對有限。

表 國內(nèi)純堿企業(yè)檢修計劃表

就下游需求來看，2季度或有兩條浮法玻璃產(chǎn)線（共1200噸日熔量）存在放水冷修，但光伏玻璃2季度有15條產(chǎn)線（總16900噸日熔量）計劃點火，僅1條800噸產(chǎn)線存冷修預(yù)期，因此預(yù)期2季度重堿需求存在增量預(yù)期。

綜合上述來看，預(yù)計2季度國內(nèi)純堿供需情況或較1季度改善，但考慮產(chǎn)能基數(shù)較大以及尚有部分進口貨源到港，因此純堿市場上探也存在難度，整體或處于偏穩(wěn)震蕩狀態(tài)。