4月份，北方市場(chǎng)整體表現(xiàn)尚可，南北價(jià)格逐步倒掛，主產(chǎn)區(qū)華北價(jià)格重心明顯高于華中市場(chǎng)。進(jìn)入5月，北方市場(chǎng)仍維持一定去庫(kù)趨勢(shì)，沙河庫(kù)存進(jìn)一步降至較低位，加之部分產(chǎn)線冷修，供應(yīng)壓力有所減小。受此支撐，華東價(jià)格得到一定支撐，較華北價(jià)差縮小。

行情：北方供應(yīng)壓力緩解，華北、華東價(jià)差收窄

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，4月份，華北浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)1569.86元/噸，較3月均價(jià)下跌7.35%，同比下跌10.20%。月內(nèi)價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在4月11日，均價(jià)1595.30元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在4月底，均價(jià)1558.30元/噸，較3月底基本持平；華東市場(chǎng)均價(jià)4月維持1797.6元/噸，低點(diǎn)亦出現(xiàn)在月底，較3月均價(jià)下調(diào)13.51%，降幅擴(kuò)大超11個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入5月份，五一節(jié)后石家莊部分產(chǎn)線冷修預(yù)期及中下游補(bǔ)貨支撐下，成交好轉(zhuǎn)，沙河及石家莊部分廠白玻價(jià)格小漲1元/重量箱左右，浮法廠庫(kù)存得到有效削減。京津唐區(qū)域今個(gè)別廠上調(diào)1元/重量箱，其他基本走穩(wěn)。整體看，雖然華北區(qū)域近期出貨增量明顯，庫(kù)存多數(shù)無(wú)壓，但考慮到其他區(qū)域價(jià)格及下游訂單因素，價(jià)格調(diào)整較為謹(jǐn)慎。

反觀華東市場(chǎng)整體運(yùn)行情況看，5月份多數(shù)原片廠穩(wěn)價(jià)意向較明顯，按照歷年量大區(qū)域的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，基本保持較為同步的調(diào)整節(jié)奏，雖華北月內(nèi)庫(kù)存低位支撐個(gè)別廠小幅提漲，但基于當(dāng)前區(qū)域間價(jià)格差及下游需求釋放有限影響下，華東個(gè)別廠價(jià)格雖有小漲，但落實(shí)情況一般，部分在月中旬仍略有松動(dòng)，整體呈現(xiàn)小幅震蕩運(yùn)行。

成本、毛利：成本趨勢(shì)性走高，區(qū)域毛利差縮窄

受大氣污染治理政策影響，近年來(lái)，華北市場(chǎng)燃料有一定調(diào)整，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，華北區(qū)域浮法玻璃燃料以煤制氣及管道氣為主，其中主產(chǎn)區(qū)沙河目前兩者產(chǎn)能占比基本為1:1，華東市場(chǎng)以天然氣為主要燃料，占比近62%，近年來(lái)，受成本壓力支撐，華東價(jià)格所有震蕩調(diào)整，但整體價(jià)格水平要高于華北，而沙河近年來(lái)較大部分貨源依賴外發(fā)，管道氣法浮法玻璃行業(yè)盈利水平較低，因此大氣污染治理、雙碳背景下，沙河地區(qū)產(chǎn)能增長(zhǎng)備受限制。

對(duì)比兩大區(qū)域同一燃料產(chǎn)品的毛利水平可看出，伴隨原片價(jià)格松動(dòng)，華北、華東區(qū)域天然氣制玻璃利潤(rùn)差正在逐步縮小，其中，華北市場(chǎng)天然氣毛利更顯微薄。下圖顯示，近兩年利潤(rùn)差逐漸收窄，截至目前，區(qū)域間利潤(rùn)差在100元/噸左右。后期依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整節(jié)奏來(lái)看，成本大概率呈窄幅整理局面，行業(yè)毛利將主要受玻璃售價(jià)變化驅(qū)動(dòng)。

供應(yīng)：南北差異擴(kuò)大，華北壓力明顯小于華東

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華北地區(qū)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量35730噸，同比去年減少1000噸，降幅2.72%。月內(nèi)石家莊玉晶二、三線共計(jì)1400噸5月10日放水停產(chǎn)，1000噸新二線5月12日點(diǎn)火。

目前市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，沙河區(qū)域3條共計(jì)2700噸冷修或停產(chǎn)預(yù)期推后，預(yù)計(jì)5-6月份產(chǎn)能將偏穩(wěn)運(yùn)行，下半年產(chǎn)能存小幅削減預(yù)期，從產(chǎn)線預(yù)期看，預(yù)計(jì)至年底，日熔下降600噸/日。同比看，預(yù)計(jì)5-12月份華北產(chǎn)能較2023年將有小幅下降。從全國(guó)范圍來(lái)看，北方產(chǎn)能供應(yīng)壓力明顯小于南方區(qū)域，尤其華南區(qū)域，預(yù)計(jì)后期南北價(jià)差或有進(jìn)一步縮小預(yù)期。但國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)依舊充足，華北外發(fā)依賴型地位難以改變，與華東、華中區(qū)域價(jià)差暫難出現(xiàn)明顯變化。

月內(nèi)，華東市場(chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定，截至5月下旬，華東浮法玻璃企業(yè)在產(chǎn)日熔量維持34755噸，環(huán)比上月基本持平，同比小降0.95%。近期暫無(wú)產(chǎn)能冷修，在產(chǎn)產(chǎn)能處近年來(lái)高位水平，后期市場(chǎng)看，6-7月，僅浙江個(gè)別產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，白?？偣?yīng)量略有縮減，但當(dāng)前華東市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為多元化，建筑玻璃當(dāng)前價(jià)格與華北市場(chǎng)貨源存一定價(jià)差下，仍難改外來(lái)貨源流入趨勢(shì)。

庫(kù)存水平來(lái)看，4-5月，華北、華東廠庫(kù)有一定削減，尤其河北地區(qū)庫(kù)存削減明顯，業(yè)者心態(tài)平和。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至5月15日河北地區(qū)樣本生產(chǎn)企業(yè)平均庫(kù)存天數(shù)9天，沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)平均庫(kù)存天數(shù)4.5天，貿(mào)易商約12天，企業(yè)庫(kù)存明顯低于行業(yè)平均水平；華東市場(chǎng)個(gè)別大廠庫(kù)存壓力較大，其余多數(shù)廠庫(kù)存壓力尚可，其中，部分企業(yè)20%-30%為自用消化，截至5月15日，華東樣本企業(yè)庫(kù)存月內(nèi)平均降幅達(dá)0.52%，同比庫(kù)存相對(duì)較高，主要大廠庫(kù)存壓力明顯。另外，華北沙河地區(qū)貿(mào)易商對(duì)庫(kù)存亦有一定消化，截至目前，沙河貿(mào)易商持貨維持在4成倉(cāng)位附近，心態(tài)較平和，穩(wěn)價(jià)出貨為主。

預(yù)測(cè)：需求或有恢復(fù)預(yù)期，但力度仍受限

4-5月份北方需求有所恢復(fù)，但力度受限，工程玻璃廠整體仍處于缺單狀態(tài)，開(kāi)工負(fù)荷保持在偏低位。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，工程玻璃廠薄利多銷策略，微利或無(wú)利運(yùn)行。受此影響，low-e大板出貨不佳，4-5月價(jià)格逐步有所下滑。后期看，關(guān)注地產(chǎn)政策對(duì)需求端的拉動(dòng)情況。

綜合來(lái)看，至5月中，沙河企業(yè)庫(kù)存降至較低位，北方區(qū)域庫(kù)存明顯低于南方區(qū)域。在此支撐下，4-5月份華北區(qū)域價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格重心高于華中地區(qū)，而與華東市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性影響主要體現(xiàn)在價(jià)格的變動(dòng)。后期來(lái)看，華北地區(qū)價(jià)格調(diào)整趨謹(jǐn)慎，一方面短期盤面走高有一定支撐；另一方面供需結(jié)構(gòu)要好于南方市場(chǎng)，作為北方貨源主要流入?yún)^(qū)華東市場(chǎng)，價(jià)格或存小幅調(diào)整預(yù)期以控制一定區(qū)域價(jià)差，但主流市場(chǎng)價(jià)格暫看穩(wěn)。