2024年5月，純堿2409合約呈現(xiàn)先跌后漲的行情，月內(nèi)漲幅超過7%，截止5月28日，純堿2409合約收盤于2361元/噸。目前沙河重堿現(xiàn)貨價格2250元/噸，基差較4月底縮小至-111元/噸。從技術(shù)上看，目前純堿2409合約上方壓力較強(qiáng)，純堿在2400整數(shù)關(guān)口附近高位震蕩，短期內(nèi)行情關(guān)注MA20支撐，中期關(guān)注MA60支撐。
2024年5月，浮法玻璃2409合約盤面上漲近9%，市場交投活躍。截止5月28日，玻璃2405合約收盤于1688元/噸。月內(nèi)玻璃的走勢相對強(qiáng)于純堿，主要是地產(chǎn)政策利好頻出，對于玻璃這一建材系品種的影響更為直接。后市來看，技術(shù)面上，上方關(guān)注玻璃2409合約能否突破前高1735，下方關(guān)注MA20的支撐。
二、基本面分析 2.1 純堿仍存檢修計劃 但產(chǎn)量居于高位
6月存在少量檢修計劃，此外，由于臨近檢修季，可能存在堿廠有尚未披露的檢修計劃。不過在現(xiàn)貨價格居高、生產(chǎn)利潤良好的現(xiàn)實下，預(yù)計堿廠大幅減產(chǎn)動能不足，短期供應(yīng)難以大幅下降。后續(xù)檢修計劃：重慶湘渝計劃5月28日減量2-3成,約持續(xù)5-10天,唐山三友計劃6月份檢純堿修約4-5天、氯堿檢修對純堿開工率有小幅影響。不過，盡管純堿的開工率居于近三年同期低位，但由于產(chǎn)能基數(shù)提高，目前純堿的實際產(chǎn)量居于近三年同期高位。截至5月24日，本月國內(nèi)純堿平均周產(chǎn)量為71.62萬噸，環(huán)比增加0.41萬噸，環(huán)比增加0.57%。其中，輕堿平均周產(chǎn)量為31.13萬噸，環(huán)比增加2.02%，重堿平均周產(chǎn)量為40.49萬噸，環(huán)比增加5.98%。
2. 純堿仍存剛性需求
2.3 浮法玻璃供應(yīng)穩(wěn)定，地產(chǎn)政策效果可待
6月，預(yù)計玻璃產(chǎn)線維持相對穩(wěn)定。截至5月24日，國內(nèi)浮法玻璃平均每周產(chǎn)量為121.54萬噸，環(huán)比減少0.76%；國內(nèi)浮法玻璃平均開工率為83.5%，環(huán)比減少0.11個百分點。5月總體呈現(xiàn)去庫，但是近一周數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫，庫存總量偏高，存在壓力。目前玻璃各地銷售出現(xiàn)分化，華北地區(qū)成交尚可，其余地區(qū)維穩(wěn)或謹(jǐn)慎，這也是我們此前所說的超前銷售可能會擠壓后續(xù)需求，需求是否好轉(zhuǎn)還需要關(guān)注終端地產(chǎn)情況。
浮法玻璃主要終端市場為地產(chǎn)竣工。2024年4月，中國房屋竣工面積3601.69萬平方米，同比2023年下滑15.37%，但是同比2022年上漲16.15%，說明去年的高基數(shù)效應(yīng)使得竣工面積表現(xiàn)有所承壓，但房屋竣工面積居于近三年同期的中間值水平，數(shù)據(jù)環(huán)比也略有轉(zhuǎn)弱。截至5月24日，月內(nèi)浮法玻璃平均庫存為302.66萬噸，環(huán)比減少10.98萬噸，環(huán)比減少3.66%。
三、后市展望
短期，純堿基本面偏強(qiáng)，但可能有情緒主導(dǎo)的回調(diào)。步入六月，雖然夏季為傳統(tǒng)檢修旺季，但前期部分裝置提前檢修，檢修炒作空間有限，且產(chǎn)量居于近三年同期高位；按季節(jié)性，需求端將呈現(xiàn)去庫，不過其幅度和持續(xù)性要重點關(guān)注下游的承接情況、地產(chǎn)數(shù)據(jù)的實質(zhì)改善。綜合來看，純堿行情尚未完全轉(zhuǎn)弱，若地產(chǎn)再現(xiàn)利好，將通過產(chǎn)業(yè)鏈對上游純堿形成正反饋。
6月重點關(guān)注：資金熱度、需求承接力度、供應(yīng)意外變動
