2024年上半年，全球化工公司已紛紛宣布潛在的業(yè)務(wù)出售和分離，預(yù)示著行業(yè)或?qū)⒂瓉矸泵Φ牟①徶芷?。近日，科爾尼管理咨詢公司發(fā)布了一份關(guān)于行業(yè)交易的年度報告稱，2024年下半年開始，全球化工行業(yè)將迎來更多并購。報告稱，可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程將影響企業(yè)并購決策，但還不足以造成大的收購。盡管利率較高，但私募股權(quán)公司仍可能會在并購中發(fā)揮更大的作用，因?yàn)榻鹑谕顿Y者有充足的資金。由于一些政府對半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)施激勵政策，電子材料或成為另一種并購趨勢。

　　科爾尼的報告顯示，50%的參與調(diào)查的化工行業(yè)高管預(yù)計，未來12至18個月，全球化工并購活動將增加。相比之下，18%的人預(yù)計并購活動會減少，32%的人預(yù)計活動會維持穩(wěn)定。科爾尼管理咨詢公司合伙人兼全球化學(xué)品主管安迪·沃爾貝勒表示，當(dāng)下的情緒比過去幾年更為積極。他認(rèn)為，這種樂觀情緒部分來自多家化工公司最近宣布的資產(chǎn)剝離計劃和戰(zhàn)略審查。此外，化工企業(yè)逐漸從新冠疫情和隨后的供應(yīng)鏈波動中抽出精力，開始考慮中長期戰(zhàn)略。

　　可持續(xù)發(fā)展繼續(xù)影響交易。沃爾貝勒表示，行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需求或許不太可能導(dǎo)致大額交易，但這仍然是一個值得注意的角度。多家化工公司正爭搶回收和可再生原料的供應(yīng)市場。一些化工高管和科爾尼都指出，可持續(xù)原料存在供需缺口。為了確保原料安全，一些公司一直在努力建立合作伙伴關(guān)系，或直接收購企業(yè)，只是這些交易的價值還很低。沃爾貝勒預(yù)計這一趨勢將持續(xù)下去。此外，有些化工企業(yè)需要根據(jù)政府的激勵政策和法規(guī)做出可持續(xù)方面的并購決策。科爾尼已經(jīng)注意到，有些公司因?yàn)楦咛寂欧哦鴦冸x了部分投資組合。

　　私募股權(quán)有很多待投資金。目前資本市場的高利率使私募股權(quán)公司的并購更具挑戰(zhàn)性，因?yàn)樗鼈儌鹘y(tǒng)上依賴債務(wù)融資收購。但另一方面，私募股權(quán)公司已經(jīng)積累了大量的待投募集資金，他們可以把這筆錢用于無債務(wù)的資產(chǎn)。

　　與此同時，化工行業(yè)有關(guān)估值也有所下降。2023年，金融投資者占化工交易的26%，高于2022年的7%，也高于15%至20%的歷史范圍。私募股權(quán)特別會收購一些化工公司急于剝離的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。陶氏化學(xué)在2020年7月同意剝離北美6個石化生產(chǎn)基地的鐵路資產(chǎn)后，表示有意出售更多的基礎(chǔ)設(shè)施。最近和即將進(jìn)行的分拆也可能會為私募股權(quán)公司提供更多的并購機(jī)會。2023年12月，索爾維從其主要的通用商品業(yè)務(wù)中拆分出名為Syensqo的特化品業(yè)務(wù)公司。杜邦公司預(yù)計將在未來18至24個月內(nèi)完成3家公司的拆分。沃爾貝勒表示，在某些情況下，一家企業(yè)的所有者可能會在意識到一些業(yè)務(wù)不再是公司的核心業(yè)務(wù)后決定將其剝離。沃爾貝勒表示，剝離出的企業(yè)有很好的發(fā)展前景。杜邦公司的高性能涂料業(yè)務(wù)后來發(fā)展成為艾仕得涂料系統(tǒng)公司。該公司最初以49億美元的價格出售給凱雷，后來獨(dú)立成為一家上市公司。另一個例子是從阿克蘇諾貝爾公司剝離出來的表面活性劑業(yè)務(wù)，最終成為諾力昂。而從2023年年底開始，這種情況又多了起來。

　　科爾尼報告稱，由于俄烏沖突后能源和原料成本飆升，歐洲化工并購放緩?？茽柲犷A(yù)計未來12至18個月內(nèi)歐洲化工并購還會繼續(xù)下降?？茽柲嵩谝环萦嘘P(guān)歐洲情況的報告中表示：“在持續(xù)挑戰(zhàn)環(huán)境中，大型化工企業(yè)面臨壓力，這促使他們重新審視自己的商業(yè)模式和重組計劃?！?/span>

　　最后，多國政府采取半導(dǎo)體激勵措施或推動并購。沃爾貝勒說，受一些國家政府激勵政策影響，電子化學(xué)品可能成為另一并購熱點(diǎn)。美國、中國、歐盟、日本、德國和韓國等都制定了價值數(shù)十億美元的半導(dǎo)體激勵計劃。這將給全球電子化學(xué)品行業(yè)帶來巨大商機(jī)，從而促進(jìn)行業(yè)整合。