6月份預計CPI環(huán)比走低，PPI降幅繼續(xù)收窄

消費端看，5月份，消費市場運行總體平穩(wěn)，全國CPI環(huán)比季節(jié)性下降，CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平；同比上漲0.3%，漲幅與上月相同。6月份預計CPI環(huán)比下跌0.41%，同比上漲0.08%。

生產端看，5月份，受部分國際大宗商品價格上行及國內工業(yè)品市場供需關系改善等因素影響，全國PPI環(huán)比由降轉漲，改變了前6個月連續(xù)下降趨勢；同比PPI下降1.4%，降幅收窄。6月份預計PPI環(huán)比持平，同比下降0.7%。

統(tǒng)計局CPI、PPI公布時間為每月9-11日公布上月數(shù)據(jù)，預測值時間為每月第一個工作日預測上月數(shù)據(jù)。

2024年6月，預計PPI環(huán)比持平，同比下降0.7%；CPI環(huán)比下跌0.41%，同比上漲0.08%。

根據(jù)統(tǒng)計局的公開數(shù)據(jù)， PPI 有至少三種分類口徑。第一種是按大類分為生產資料與生活資料。第二種是按工業(yè)部門分為冶金工業(yè)等十五個部門。第三種是按行業(yè)分，各行業(yè)劃分標準基本跟工業(yè)增加值、工業(yè)主營業(yè)務收入的行業(yè)劃分標準一致。

第三種分類口徑以行業(yè)銷售產值為權重，加權得到綜合PPI。根據(jù)各行業(yè)對綜合PPI的拉動率可知，煤炭開采和洗選業(yè)，石油和天然氣開采業(yè)，黑色金屬礦采選業(yè)，有色金屬礦采選業(yè)，石油化工、煉焦及核燃料加工業(yè)，化學原料及化學制品制造業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)八個行業(yè)對綜合PPI的拉動率較大，因此，可分別找到以上八大行業(yè)的核心指標，擬合出八大行業(yè)的PPI預測值，再以各行業(yè)主營業(yè)務收入為權重加權得到八大行業(yè)PPI預測值，以八大行業(yè)對綜合PPI的環(huán)比拉動比例調和得到綜合PPI環(huán)比預測值，同比預測值可通過環(huán)比累乘得到。

注：國產礦價格指數(shù)、普鋼指數(shù)在鋼聯(lián)前臺獲得；能源指數(shù)、化工指數(shù)為隆眾指數(shù)。

數(shù)據(jù)說明：

①選取各行業(yè)PPI（上月=100）值，計算各行業(yè)PPI環(huán)比；②通過相關關系測算選取八大行業(yè)核心指標，計算其環(huán)比值，為調和數(shù)值間差異，核心指標環(huán)比值均乘以100。

1、煤炭開采業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月煤炭開采和洗選業(yè)PPI、內蒙古煤炭價格及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，煤炭開采和洗選業(yè)PPI與內蒙古煤炭價格走勢方向一致，拐點時間基本吻合，兩者環(huán)比值相關系數(shù)為0.71，相關關系偏強，回歸擬合后煤炭開采和洗選業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±9之間。

2、石油開采業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月石油和天然氣開采業(yè)PPI、布倫特價格及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，石油和天然氣開采業(yè)PPI環(huán)比值與布倫特價格環(huán)比值走勢方向一致，拐點時間基本吻合，兩者相關系數(shù)為0.71，相關關系偏強，回歸擬合后石油和天然氣開采業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，除特殊時間段外，誤差維持在±8之間。

3、黑色采選業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月黑色金屬礦采選業(yè)PPI、國產礦價格指數(shù)及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，黑色金屬礦采選業(yè)PPI環(huán)比值與國產礦價格指數(shù)環(huán)比值走勢方向一致，拐點時間看，國產礦價格指數(shù)環(huán)比值先行黑色金屬礦采選業(yè)PPI值環(huán)比一月左右，先行處理后兩者相關系數(shù)為0.83，相關關系偏強，回歸擬合后黑色金屬礦采選業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±5之間。

4、有色采選業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月有色金屬礦采選業(yè)PPI及銅精礦、鋁土礦、鉛精礦、鋅精礦、錫精礦現(xiàn)貨價格及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，有色金屬礦采選業(yè)PPI環(huán)比值與銅精礦現(xiàn)貨價格環(huán)比值相關系數(shù)為0.61，相關關系偏強，回歸擬合后有色金屬礦采選業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±3之間。

5、石油加工PPI預測

以2020年初至2023年9月石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI及汽柴油現(xiàn)貨價格、能源指數(shù)及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI環(huán)比值與能源指數(shù)、95#汽油價格、92#汽油價格、汽油加權價格、柴油價格環(huán)比值相關系數(shù)分別為0.79、0.72、0.7、0.71、0.75，相關關系偏強，因能源指數(shù)包含成品油價格，選取能源指數(shù)環(huán)比值與石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI環(huán)比值進行回歸擬合，回歸擬合后石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±6之間。

6、化學原料業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月化學原料和化學制品制造業(yè)PPI、化工指數(shù)及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，化學原料和化學制品制造業(yè)PPI環(huán)比值與化工指數(shù)環(huán)比值走勢方向一致，拐點時間基本吻合，相關系數(shù)分別為0.75，相關關系偏強，回歸擬合后化學原料和化學制品制造業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±3之間。

7、黑色冶煉業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI、普鋼指數(shù)及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI環(huán)比值與普鋼指數(shù)環(huán)比值走勢方向一致，拐點時間基本吻合，相關系數(shù)分別為0.73，相關關系偏強，回歸擬合后黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±5之間。

8、有色冶煉業(yè)PPI預測

以2020年初至2023年9月有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI及電解銅、電解鋁、鋅錠、鉛錠、錫錠均價及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI環(huán)比值與電解銅、電解鋁、鋅錠均價環(huán)比值相關關系偏強，相關系數(shù)分別為0.78、0.67、0.61，回歸擬合后有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±5之間。

9、權重選取

統(tǒng)計局一般不公布行業(yè)銷售產值，因此，選取八大行業(yè)大中型企業(yè)主營業(yè)務收入比值為權重，加權得八大行業(yè)PPI預測值。

10、綜合PPI擬合

由于八大行業(yè)對綜合PPI的拉動率較高，加權后得到的八大行業(yè)PPI預測值較綜合PPI實際值更為敏感,可通過八大行業(yè)對綜合PPI的拉動率調和，得到最終的PPI預測值。八大行業(yè)環(huán)比拉動率=八大行業(yè)主營業(yè)務收入/各行業(yè)主營業(yè)務總收入*八大行業(yè)PPI預測值。

八大行業(yè)PPI預測值（即綜合PPI預測值）與PPI實際值擬合度較好，誤差在±2之間。

當前預測為PPI環(huán)比，可通過累乘得到PPI同比。

PPI同比實際值與預測值擬合度較好，誤差在±2個百分點之間。

預計6月PPI環(huán)比持平，同比下降0.7%。

CPI的編制方法是在眾多計量對象中選擇代表規(guī)格品，采集其價格數(shù)據(jù)，計算這些代表規(guī)格品的平均價格和個體價格指數(shù)，然后運用幾何平均計算出基本分類價格指數(shù)，再運用加權平均方法逐級計算小類、中類和大類價格指數(shù)，直至總價格指數(shù)。包含食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務、交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健、其他用品及服務八大類268個基本分類，基本涵蓋了城鄉(xiāng)居民的全部消費內容。

季節(jié)圖可見，CPI及各項分指數(shù)具有明顯的季節(jié)性規(guī)律，每年春節(jié)所在月份CPI環(huán)比明顯上行，3月份下滑，4月份回升，5-6月份保持平穩(wěn)運行，7-9月份上行，10-11月份回落，12月份上行。

分指數(shù)看，食品煙酒類對CPI的拉動力及權重占比較大，非食品類中，交通通信類對CPI的拉動力及權重占比較大，因此可選取與食品煙酒類、交通通信類CPI關聯(lián)較大的指標擬合兩支分指數(shù)。其他分指數(shù)對CPI的拉動力相對較小，可通過環(huán)比均值法預測，最后加權得到CPI預測值。

1、交通和通信類CPI預測

以2020年初至2023年9月交通和通信類CPI、布倫特價格、汽油價格、柴油價格及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，交通和通信類CPI環(huán)比值與布倫特、汽油、柴油價格環(huán)比值相關關系偏強，相關系數(shù)分別為0.65、0.66、0.59，回歸擬合后交通和通信類CPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±2之間。

2、食品煙酒類CPI預測

以2020年初至2023年9月食品煙酒類CPI、菜籃子價格指數(shù)及其環(huán)比值為基礎數(shù)據(jù)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)條件下，食品煙酒類CPI環(huán)比值與菜籃子價格指數(shù)環(huán)比值相關關系偏強，相關系數(shù)為0.89，回歸擬合后食品煙酒類CPI實際值與預測值走勢基本一致，誤差維持在±2之間。

3、其他類CPI預測

4、權重選取

統(tǒng)計局以全國城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務的消費支出比重為權重計算CPI，但并不對外公布CPI權重數(shù)據(jù)，因此，選取全國居民人均支出數(shù)據(jù)為權重得到CPI預測值。

5、CPI擬合

CPI環(huán)比實際值擬合度較好，誤差在±0.6之間。

當前預測為CPI環(huán)比，可通過累乘得到CPI同比。

CPI同比實際值擬合度較好，誤差在±0.8個百分點之間。

預計6月CPI環(huán)比下跌0.41%，同比上漲0.08%。