• 宏觀-數(shù)據(jù)：2024年1-7月固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)

• 宏觀-消費(fèi)：社零同比增速較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)

• 宏觀-數(shù)據(jù)：美國(guó)7月零售環(huán)比增速為2023年2月以來(lái)最高水平

• 宏觀-房地產(chǎn)：7月房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑

• 能源-需求：2024年1-7月規(guī)模以上原油加工量同比下降

• 能源-原油：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振油價(jià)

• 雙碳-試點(diǎn)：上海啟動(dòng)首批碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)

• 農(nóng)業(yè)-美豆：出口銷售數(shù)據(jù)缺乏利好

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，固定資產(chǎn)投資7月環(huán)比微降0.17%，同比增速雖較上半年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比去年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，地產(chǎn)投資的拖累仍然較為明顯，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月徘徊在-10%左右；前期較為期待的基建投資錄得4.9%，雖好于整體投資增速，但也呈現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月回落。制造業(yè)投資有小幅度減速，但在前期的設(shè)備更新的政策支持以及新政策提供的財(cái)政支持等推動(dòng)下，通用設(shè)備、專用設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等領(lǐng)域的投資增速較高，但也要注意電氣機(jī)械投資增速的快速下滑，已經(jīng)由一季度的13.9%下滑至1.4%，而這一行業(yè)2023年全年增速為32.2%。電氣機(jī)械行業(yè)包括電力相關(guān)的電機(jī)、輸配電設(shè)備、電線電纜、電池以及家電等細(xì)分行業(yè)，這一投資的下滑或與目前新興行業(yè)部分產(chǎn)能集中增長(zhǎng)較快有關(guān)，二十屆三中全會(huì)指出“防止內(nèi)卷式惡意競(jìng)爭(zhēng)”，讓行業(yè)冷靜下來(lái)有序投資，對(duì)行業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展而言是有利的。

【宏觀-消費(fèi)：社零同比增速較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37757億元，同比增長(zhǎng)2.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額33959億元，增長(zhǎng)3.6%。1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額273726億元，同比增長(zhǎng)3.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額246990億元，增長(zhǎng)4.0%。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，受暑期消費(fèi)影響帶動(dòng)，7月社零同比高增部分主要源于體育娛樂(lè)及通訊設(shè)備等商品需求的帶動(dòng)；同時(shí)7月肉蛋菜價(jià)格的回升以及高溫天氣冷飲支出的增加，也提振了食品飲料營(yíng)收同比改善明顯；再疊加中西醫(yī)藥今年以來(lái)的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，共同支撐了本月的社零規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。不過(guò)同期餐飲收入明顯轉(zhuǎn)弱，限上餐飲企業(yè)營(yíng)收同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，季節(jié)性下滑因素背后，餐飲消費(fèi)降級(jí)的趨勢(shì)或正在形成。另外家電、家具、建材等耐久品零售情況表現(xiàn)依舊低迷，與7月商品房市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌相呼應(yīng)，且房地產(chǎn)投資累積同比下滑，存量和增量部分均缺乏家具建材銷售增長(zhǎng)空間。最后汽車零售同比繼續(xù)回落，價(jià)格下跌之外，出口及國(guó)內(nèi)購(gòu)車需求逐步趨于平穩(wěn)，后續(xù)能夠形成的增量帶動(dòng)作用或?qū)⒊掷m(xù)走弱?？傮w來(lái)看，后續(xù)社零增長(zhǎng)將更大程度上有賴于糧油食品、中西醫(yī)藥的規(guī)模增長(zhǎng)，以及餐飲部分的季節(jié)性修復(fù)推動(dòng)。

【宏觀-數(shù)據(jù)：美國(guó)7月零售環(huán)比增速為2023年2月以來(lái)最高水平】

美國(guó)商務(wù)部人口調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)1%，為2023年2月以來(lái)最高水平，遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期0.4%，前值從0%下修至-0.2%。此外，美國(guó)上周首次申請(qǐng)救濟(jì)金人數(shù)22.7萬(wàn)人，創(chuàng)7月以來(lái)最低。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，昨日美國(guó)零售數(shù)據(jù)和當(dāng)周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的組合繼續(xù)給“軟著陸”的觀點(diǎn)添磚加瓦，再加上前幾日7月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹放緩的狀態(tài)基本符合預(yù)期，市場(chǎng)基本從月初的衰退恐慌恢復(fù)，宏觀交易邏輯從衰退交易切換回“軟著陸”對(duì)應(yīng)的降息預(yù)期，也推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格上升，其中原油和有色金屬價(jià)格反彈，美元上漲而貴金屬價(jià)格回落。但細(xì)看零售數(shù)據(jù)，值得關(guān)注的是美國(guó)商務(wù)部已經(jīng)連續(xù)第八個(gè)月對(duì)前值進(jìn)行了下修操作，這意味著過(guò)去的數(shù)據(jù)實(shí)際上并不如我們當(dāng)時(shí)看到的那么好，本月遠(yuǎn)超預(yù)期的零售數(shù)據(jù)可能在下個(gè)月再次被下修，現(xiàn)實(shí)中衰退風(fēng)險(xiǎn)依然存在，因此后續(xù)宏觀面的交易邏輯可能還會(huì)在衰退和降息之間來(lái)回切換，而一旦回到衰退邏輯，那么大類資產(chǎn)仍有較大下行風(fēng)險(xiǎn)。

【宏觀-房地產(chǎn)：7月房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑】

1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資60877億元，同比下降10.2%；其中，住宅投資46230億元，下降10.6%。1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積703286萬(wàn)平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面積491532萬(wàn)平方米，下降12.7%。房屋新開(kāi)工面積43733萬(wàn)平方米，下降23.2%。其中，住宅新開(kāi)工面積31684萬(wàn)平方米，下降23.7%。房屋竣工面積30017萬(wàn)平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面積21867萬(wàn)平方米，下降21.8%。

卓創(chuàng)資訊劉新偉分析，從數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)投資下降速度仍在加深，表征房地產(chǎn)市場(chǎng)投資預(yù)期仍表現(xiàn)不佳。7月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速下滑0.11Pct。從一組關(guān)于投資的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金呈邊際好轉(zhuǎn)狀態(tài)，到位資金同比下降速度連續(xù)第二個(gè)月收窄，表征房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)自我造血功能正在緩慢恢復(fù)，有利于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商信心恢復(fù)。

供給端上看，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下降速度連續(xù)第二個(gè)月收窄，竣工面積同比下降速度較上月持平。連續(xù)多月的存量房消化政策效果初顯，但7月份商品房待售面積較之6月末略有增加。

從需求端看，7月商品房銷售面積略有改觀，7月份商品房銷售面積和房地產(chǎn)銷售額同比下降速度均較6月數(shù)據(jù)略有改善。從房地產(chǎn)銷售價(jià)格數(shù)據(jù)看，7月份，商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降，同比降幅整體略有擴(kuò)大，其中一線城市二手住宅銷售價(jià)格同比降幅繼續(xù)收窄。從環(huán)比看，一線城市中上海新房和二手房均有上漲，但其他城市仍保持環(huán)比下跌狀態(tài)。從同比看，一線城市新建商品住宅價(jià)格同比下滑，降幅有所擴(kuò)大，其中上海同比上漲4.4%，二手房方面同比下降8.8%，降幅略有收窄，北上廣深四大城市同比均下降，其中廣州二手房同比下降12.4%。

517新政后房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際好轉(zhuǎn)跡象越加明顯，但邊際好轉(zhuǎn)不足以改變?nèi)跣枨蟮默F(xiàn)狀，未來(lái)房地產(chǎn)仍會(huì)維持邊際好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，待市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)出衰退預(yù)期前，房地產(chǎn)帶來(lái)的弱需求依舊是核心關(guān)注點(diǎn)。

【能源-需求：2024年1-7月規(guī)模以上原油加工量同比下降】

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，7月我國(guó)原油加工量有所下降。7月份，規(guī)模以上工業(yè)原油加工量5906萬(wàn)噸，同比下降6.1%，降幅比6月份擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)；日均加工190.5萬(wàn)噸。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)原油加工量41915萬(wàn)噸，同比下降1.2%。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，今年1-7月規(guī)模以上工業(yè)原油加工量折算后的日均加工量為1436.5萬(wàn)桶，較去年同期日均減少了24萬(wàn)桶。除了主營(yíng)煉廠檢修較往年增加之外，原料端原油成本波動(dòng)較大、煉廠利潤(rùn)不佳、終端需求偏弱而難以消化庫(kù)存等原因，使得煉廠開(kāi)工率自6月開(kāi)始在年內(nèi)低位徘徊，其中獨(dú)立煉廠開(kāi)工率降至年內(nèi)最低水平，最終使得原油加工需求減少。作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)原油加工需求和進(jìn)口需求的下滑也引發(fā)了較大關(guān)注，三大國(guó)際能源機(jī)構(gòu)在月報(bào)中多次下調(diào)今年全球石油需求的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的亞洲使用較多的基準(zhǔn)油價(jià)布倫特和內(nèi)盤(pán)SC也表現(xiàn)偏弱。往后看，長(zhǎng)假前汽油仍處在消費(fèi)旺季，但新能源替代等因素或抑制商家囤貨意愿；柴油終端需求恢復(fù)有限，地產(chǎn)端銷售數(shù)據(jù)有一定起色，但傳導(dǎo)至開(kāi)工指標(biāo)修復(fù)還需要時(shí)間，且多地新項(xiàng)目資金面緊張，工程開(kāi)工受限，物流貨運(yùn)需求也表現(xiàn)相對(duì)平淡?？傮w來(lái)看，成品油需求增長(zhǎng)空間受限，也將抑制原油加工需求。

【能源-原油：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振油價(jià)】

8月15日美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)1%，是2023年2月以來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)超預(yù)期0.4%，前值從0%下修至-0.2%；美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，截止8月10日的一周內(nèi)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.7萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期23.5萬(wàn)人；8月15日WTI結(jié)算價(jià)78.16，日漲幅約1.53%。

卓創(chuàng)資訊李心悅分析，繼8月2日美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)觸發(fā)“薩姆法則”衰退預(yù)警導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅下挫以來(lái)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存，衰退情緒逐漸緩解。一方面，此前美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)降至2.9，通脹水平進(jìn)入目標(biāo)區(qū)間；另一方面，15日美國(guó)零售銷售額數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，8月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)兩周下跌，通脹水平下降疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度回歸“軟著陸”前景。8月15日VIX指數(shù)進(jìn)一步下降也表明市場(chǎng)對(duì)宏觀衰退情緒的緩解，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好提振下，國(guó)際油價(jià)再度上漲。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出的向好趨勢(shì)能夠緩解市場(chǎng)宏觀情緒，卻并不代表美國(guó)潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)的消失，國(guó)際原油價(jià)格在關(guān)注短期地緣和中長(zhǎng)期基本面影響的同時(shí)，也要對(duì)美國(guó)后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期下衰退預(yù)警再起帶來(lái)的利空有所警惕。

【雙碳-試點(diǎn)：上海啟動(dòng)首批碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)】

據(jù)央視新聞消息，8月15日是第二個(gè)全國(guó)生態(tài)日，全國(guó)生態(tài)日上海主場(chǎng)活動(dòng)在上海長(zhǎng)寧區(qū)舉行。上海市首批碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)示范啟動(dòng)，涉及綜合性區(qū)域、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、居民社區(qū)、建筑樓宇、企事業(yè)單位5大類、共20家單位，包括黃浦區(qū)碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)示范、上海國(guó)際旅游度假區(qū)核心區(qū)碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)示范等。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，上海啟動(dòng)碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)，旨在通過(guò)一系列行動(dòng)確保能源供應(yīng)安全，支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和的目標(biāo)。碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)項(xiàng)目并非新鮮事物，除了上海，其他一些地區(qū)也啟動(dòng)了碳達(dá)峰碳中和試點(diǎn)項(xiàng)目。如2023年11月28日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳公布了首批碳達(dá)峰試點(diǎn)名單，包括張家口市等25個(gè)城市和長(zhǎng)治高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)等10個(gè)園區(qū)作為碳達(dá)峰試點(diǎn)；2024年7月11日，深圳市印發(fā)了《國(guó)家碳達(dá)峰試點(diǎn)（深圳）實(shí)施方案》，明確了建設(shè)目標(biāo)、實(shí)施路徑和主要任務(wù)，以期在2030年前順利實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)。試點(diǎn)項(xiàng)目的意義，就是響應(yīng)國(guó)家關(guān)于碳達(dá)峰碳中和的重大戰(zhàn)略決策，在小范圍內(nèi)通過(guò)地方實(shí)踐探索碳達(dá)峰路徑，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型?！笆奈濉笔请p碳的窗口期，也是探索、試水的時(shí)期，試點(diǎn)可以探索模式，總結(jié)規(guī)律，形成標(biāo)準(zhǔn)，為后期的更大范圍的碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)做準(zhǔn)備。

【農(nóng)業(yè)-美豆：出口銷售數(shù)據(jù)缺乏利好】

據(jù)USDA美國(guó)出口銷售報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月8日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷售量為22.17噸，比上周低了32%，比四周均值低了1%。對(duì)中國(guó)的銷售量減少3.8萬(wàn)噸。2024/25年度凈銷售量為134.42萬(wàn)噸，其中銷往中國(guó)53.6噸。

卓創(chuàng)資訊彭小真分析認(rèn)為，在全球大豆供應(yīng)充裕的背景下，美豆出口銷售數(shù)據(jù)反映其外需不足的現(xiàn)狀仍較為嚴(yán)峻。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告，隨著美國(guó)2023/24年度大豆出口銷售進(jìn)入尾聲，出口數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降，截至8月8日當(dāng)周，美豆累計(jì)出口量約4305.9萬(wàn)噸，同比降低了15.6%，反映出美豆出口不佳的問(wèn)題。中國(guó)作為美豆最大的購(gòu)買(mǎi)國(guó)，傾向于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格稍低的巴西大豆，進(jìn)口美豆數(shù)量持續(xù)減少。截至8月8日，2023/24年度美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸）大豆出口總量約為2397萬(wàn)噸，去年同期為3113萬(wàn)噸，同比降低了23%。加之國(guó)內(nèi)豆粕、豆油庫(kù)存處于高位，預(yù)計(jì)后續(xù)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。美國(guó)國(guó)內(nèi)方面，美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)報(bào)告顯示7月大豆壓榨量達(dá)到歷史同期最高水平，達(dá)到1.82億蒲，同比增長(zhǎng)5.2%，但不足以支撐美豆價(jià)格。