近期國內(nèi)尿素現(xiàn)貨行情橫盤整理為主，價格波動基本控制在50元/噸以內(nèi)，也是近年來鮮有的穩(wěn)定行情出現(xiàn)。這種橫盤狀態(tài)還需持續(xù)多久？將是大家較為關心的重點。

首先，我們先來回顧一下此輪尿素橫盤時間線

山東某主力尿素企業(yè)出廠報價走勢

從尿素行情趨勢來看，自10月中旬，山東主力尿素企業(yè)以1720元/噸收單開始至今，尿素出廠價格基本在1730-1780元/噸附近波動，僵持穩(wěn)定的行情已經(jīng)持續(xù)20多天，而行情僵持背后基本可以概括為以下幾個方面：

第一、供應寬松、庫存高位。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，也是自10月中旬后，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存高位上漲，達到除疫情特殊時期高位庫存外的近四年的最高庫存水平，對尿素價格造成較為明顯的承壓影響。第二、需求轉(zhuǎn)弱，供需差增大。今年秋季肥市場并未形成向好需求，復合肥整體開工率低于去年同期，10月中旬以后復合肥開工率逐漸下降。剛需走弱而10月份尿素產(chǎn)量環(huán)比、同比繼續(xù)走高，供需差逐漸拉大。第三、短期出口無望，盡管市場不斷傳出口“小作文”消息，但最終都被否定，尿素較高的供應依舊集中在國內(nèi)。

倘若以上是尿素行情的利空沖擊而支持尿素穩(wěn)定的利好則為以下幾個方面：其一、成本面支撐，根據(jù)對尿素工廠的了解，對標當前尿素價格水平，多數(shù)尿素企業(yè)已經(jīng)處于虧損邊緣，雖然部分新型煤氣化企業(yè)仍有小幅盈利空間，但面對較高的裝置折舊費用，對于尿素企業(yè)來講，已經(jīng)是處于微利狀態(tài)。其二、較好的宏觀面政策帶動，10月份之后宏觀面頻頻出臺利好政策，活躍市場交易氣氛，市場情緒面依舊不敢過度做空。

從尿素僵持行情局面來看，無非是利好、利空條件的“勢均力敵”，然而要想打破行情的僵持現(xiàn)狀，短期仍要看供需求的變化。

供應面：未來短期檢修裝置逐漸增多，時間主要集中在12月份

從未來裝置檢修計劃來看，11-12月份尿素裝置檢修有增加趨勢，產(chǎn)量的下降主要體現(xiàn)在11月下旬之后，短期來講，尿素日產(chǎn)水平或維持在18萬噸上下，進入12月份尿素日產(chǎn)進一步下降。當然18萬噸的日產(chǎn)水平將較去年同期或小幅增加0.2-0.3萬噸附近，從供應面來講當日新增供應變化不大。但值得一提的是，截止10月底庫存水平為125.14萬噸，較去年同期增加92.95萬噸，國內(nèi)尿素供應較去年同期增加無疑。

需求面：復合肥開工率的回升預期，將影響尿素行情走勢

按照傳統(tǒng)慣例，進入11月份國內(nèi)復合肥開工率將觸底回升，且逐漸進入高氮肥的生產(chǎn)，對尿素需求將逐步提高，今年復合肥的開工變化將影響尿素行情走勢。但從今年復合肥開工計劃來看，相較于去年將有所推后。

短期從供需面來看，國內(nèi)尿素并未改變供大于求的現(xiàn)狀，出口則大概率繼續(xù)呈現(xiàn)收緊政策。而宏觀面的帶動下，或僅能支撐尿素價格穩(wěn)中小漲，后期仍要密切關注尿素企業(yè)的庫存變化以及期貨走勢所帶來的期現(xiàn)套保貨源的沖擊情況，不排除上漲動力不足下，價格繼續(xù)窄幅調(diào)整到12月份。