當(dāng)前伴隨著秋季肥的結(jié)束，下游支撐有限，新單也多零星小單，對(duì)市場(chǎng)行情提振有限；供應(yīng)面雖有企業(yè)裝置檢修，但整體日產(chǎn)依舊高位，基本面弱勢(shì)難改，行情多延續(xù)震蕩整理運(yùn)行為主。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1.期貨升水現(xiàn)貨，市場(chǎng)跟進(jìn)謹(jǐn)慎；

2.裝置檢修影響，日產(chǎn)小幅減少；

3.庫(kù)存繼續(xù)增加，企業(yè)承壓出貨；

4.場(chǎng)內(nèi)利好有限，市場(chǎng)情緒主導(dǎo)；

一、 供需面暫無(wú)較大變化 行情僵持整理

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)橫盤(pán)整理為主，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1750-1800元/噸，均價(jià)環(huán)比持平。本周尿素供需繼續(xù)呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)發(fā)展，隨著秋季肥市場(chǎng)收尾，復(fù)合肥開(kāi)工率繼續(xù)下降，復(fù)合肥及農(nóng)業(yè)對(duì)尿素的剛需逐漸走弱。工業(yè)方面，山東、河南、河北等地局部環(huán)保預(yù)警升級(jí)，工業(yè)需求不溫不火推進(jìn)，難以支撐供需平衡。尿素工廠新單推進(jìn)緩慢，外發(fā)為主的尿素企業(yè)庫(kù)存上漲為主。而期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨，部分貨源暫時(shí)被鎖定，尚未集中沖擊市場(chǎng)，故行情多窄幅調(diào)整為主。進(jìn)入11月份后，儲(chǔ)備需求繼續(xù)擇機(jī)入場(chǎng)，復(fù)合肥開(kāi)工率或有望小幅回升，但較高的庫(kù)存水平繼續(xù)使得尿素行情承壓，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，不排除仍有一波下行行情。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241024-1030）供需差環(huán)比上漲42.26%，企業(yè)庫(kù)存上漲7.88萬(wàn)噸。本周期現(xiàn)貨行情繼續(xù)偏弱運(yùn)行，預(yù)期支撐未至，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，基本面短時(shí)偏寬松，行情暫時(shí)窄幅波動(dòng)。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌0.56%至1730-1790元/噸。

二、企業(yè)裝置檢修、故障影響，日產(chǎn)有所下降

1、檢修故障并存，日產(chǎn)小幅下降

本周期部分企業(yè)檢修：河南晉開(kāi)化工、山西潞安、湖北潛江金華潤(rùn)、山西天澤煤化工。本周期恢復(fù)的企業(yè)：新疆玉象胡楊化工、山東潤(rùn)銀生物化工。本周期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率84.44%，環(huán)比跌0.78%，比同期漲2.62%。

預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18-18.6萬(wàn)噸之間。

2、尿素企業(yè)出貨承壓，庫(kù)存繼續(xù)增加

截至2024年10月30日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量125.14萬(wàn)噸，較上周增加7.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.72%。國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)上漲，外發(fā)為主的部分區(qū)域企業(yè)庫(kù)存依舊上漲為主，近期尿素價(jià)格低位波動(dòng)，少數(shù)企業(yè)因裝置停車(chē)庫(kù)存下降，另外部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，去庫(kù)依舊緩慢。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：125-130萬(wàn)噸附近，較本周窄幅波動(dòng)上漲。部分西北、華北等外發(fā)企業(yè)庫(kù)存仍有小漲趨勢(shì)，少數(shù)尿素企業(yè)停車(chē)或一定程度放緩累庫(kù)趨勢(shì)。

3、前期訂單兌現(xiàn)，新單簽訂一般

截至2024年10月30日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.76日，較上周減少1.3日，環(huán)比減少14.35%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)訂單呈現(xiàn)下降，尿素價(jià)格低位震蕩，企業(yè)整體新單預(yù)收不溫不火，前期訂單陸續(xù)兌現(xiàn)下，訂單天數(shù)逐漸減少。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：7-8日附近，較本周訂單變化較小。下游剛需不溫不火，貿(mào)易商及下游終端多逢低儲(chǔ)備采購(gòu)為主，尿素企業(yè)訂單多維持一周附近。

4、出口依舊嚴(yán)格，港存窄幅波動(dòng)

截止2024年10月31日(第44周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：22.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅1.83%。本周期主要煙臺(tái)港部分大顆粒零星貨源進(jìn)港，其他港口未見(jiàn)明顯變化，整體港口庫(kù)存量窄幅上升。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：22-23萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。雖印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，但出口方面政策無(wú)松動(dòng)跡象，業(yè)者集港意愿不高，預(yù)計(jì)短期港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)。

三、下游廠貿(mào)剛需跟進(jìn) 需求支撐有限

本周尿素供需繼續(xù)呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)發(fā)展，隨著秋季肥市場(chǎng)收尾，復(fù)合肥開(kāi)工率繼續(xù)下降，復(fù)合肥及農(nóng)業(yè)對(duì)尿素的剛需逐漸走弱。工業(yè)方面，山東、河南、河北等地局部環(huán)保預(yù)警升級(jí)，工業(yè)需求不溫不火推進(jìn)，難以支撐供需平衡。

1、復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)下滑

2024年第44周(20241025-1031)，本周?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在26.91%，較上周下降2.83個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)來(lái)看，山東及河南地區(qū)因局部環(huán)保等原因出現(xiàn)限產(chǎn)或停車(chē)現(xiàn)象，現(xiàn)在發(fā)運(yùn)情況一般，企業(yè)排產(chǎn)有限，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑；湖北企企業(yè)減負(fù)荷明顯，主因冬儲(chǔ)收款推進(jìn)緩慢，部分對(duì)原料預(yù)期信心不足導(dǎo)致；蘇皖企業(yè)負(fù)荷穩(wěn)中小幅下降，秋季肥部分能持續(xù)至下月上旬，當(dāng)前補(bǔ)倉(cāng)走貨中；西南局部廠家也存在減產(chǎn)現(xiàn)象，東北區(qū)域現(xiàn)開(kāi)工企業(yè)不多，部分計(jì)劃延遲到11月份。

關(guān)注冬儲(chǔ)推進(jìn)情況，若無(wú)強(qiáng)勢(shì)利好，需求或繼續(xù)延后，因此企業(yè)下周期排產(chǎn)不足，產(chǎn)能利用率維持低位。

2、三聚氰胺開(kāi)工窄幅提升

本周（20241025-1031），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率61.35%，較上期增加2.62個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南、河北、山西、四川、湖北地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

四川美豐現(xiàn)已恢復(fù)，奎屯錦疆陸續(xù)重啟，下周三聚氰胺產(chǎn)能利用率提升，預(yù)計(jì)下周周均產(chǎn)能利用率或在63%左右。

四、尿素價(jià)格低位整理 利潤(rùn)窄幅波動(dòng)

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)呈下行趨勢(shì)；尿素價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，利潤(rùn)窄幅下行。下游復(fù)合肥、三聚氰胺利潤(rùn)均有下降。

1、原料均價(jià)下行，利潤(rùn)下降

截止2024年10月31日(第44周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)小幅下探。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-461元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為60元/噸，較上周持平。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)50元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。主要原因：本周煤炭、氣頭成本基本保持穩(wěn)定，尿素主流價(jià)格窄幅走低，企業(yè)利潤(rùn)也隨之下行。

尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1800-2000元/噸上下，新型煤氣化完全成本1700-1800元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)100-正200元/噸左右。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-481元/噸左右，較本周價(jià)格下調(diào)；新型煤氣化工藝為50元/噸左右，較本周變動(dòng)不大；氣制工藝為30元/噸左右，較本周變動(dòng)有限。

五、短時(shí)市場(chǎng)供需主導(dǎo) 價(jià)格整理運(yùn)行

1、 供應(yīng)方面：下周?chē)?guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18-18.6萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅下降。

2、 需求方面：進(jìn)入11月份復(fù)合肥開(kāi)工率會(huì)小幅回升，部分企業(yè)增進(jìn)對(duì)尿素的采購(gòu)需求；部分地區(qū)環(huán)保預(yù)警解除后，工業(yè)需求小幅提升。

3、 庫(kù)存方面：部分西北、華北等外發(fā)企業(yè)庫(kù)存仍有小漲趨勢(shì)，少數(shù)尿素企業(yè)停車(chē)或一定程度放緩累庫(kù)趨勢(shì)。

4、 原料方面：煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行、天然氣價(jià)格維持平穩(wěn)，成本面延續(xù)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：當(dāng)前儲(chǔ)備需求將不斷根據(jù)價(jià)格水平擇機(jī)補(bǔ)倉(cāng)。不過(guò)尿素企業(yè)及社會(huì)庫(kù)存遠(yuǎn)高于同期水平，行情仍有承壓下行趨勢(shì)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：尿素供應(yīng)仍處較高水平，需求方面跟進(jìn)相對(duì)緩慢，短時(shí)市場(chǎng)內(nèi)情緒變化或?qū)π星轭A(yù)期產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)行情多整理運(yùn)行為主，價(jià)格波動(dòng)空間相對(duì)有限。