近期，純堿市場無明顯波動，交投不溫不火，市場缺乏消息刺激，價格多偏穩(wěn)運行。供需運行較為平穩(wěn)，庫存延續(xù)高位。宏觀消息擾動下，純堿價格淡穩(wěn)調(diào)整，成交靈活。

近期純堿市場關(guān)注點：

1、純堿裝置現(xiàn)貨價格調(diào)整及庫存變化。

2、新裝置投放計劃。

3、下游企業(yè)庫存量及補庫意向。

4、純堿進出口情況。

5、下游盈利情況及產(chǎn)線運行。

截止12月13日，沙河地區(qū)純堿市場價格多在1450元/噸附近，成交靈活。周內(nèi)，純堿裝置運行相對穩(wěn)定，僅個別企業(yè)小幅調(diào)整，綜合供應(yīng)增加趨勢，下游玻璃產(chǎn)線無波動，對原料純堿保持剛需補庫。宏觀消息擾動，純堿價格多淡穩(wěn)調(diào)整，成交靈活。

從重質(zhì)純堿供需兩端表現(xiàn)來看，重質(zhì)純堿產(chǎn)量42.47萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸；全國浮法玻璃產(chǎn)量111.3萬噸，環(huán)比+0.27%；光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能59.95萬噸，環(huán)比持平。供需博弈，重堿供需差累庫延續(xù)高位。

表1 國內(nèi)重質(zhì)純堿周度供需平衡表

預(yù)測：近期純堿設(shè)備運行穩(wěn)定，企業(yè)檢修預(yù)期較少，僅個別后續(xù)有檢修波動，但整體影響有限，預(yù)計供應(yīng)處于寬松階段。

1、裝置大穩(wěn)小動，供應(yīng)高位徘徊

周內(nèi)，純堿裝置小幅調(diào)整，產(chǎn)量環(huán)比增加，供應(yīng)高位徘徊。其中，四川和邦裝置繼續(xù)減量運行，青海地區(qū)裝置逐步恢復(fù)，其余裝置未見明顯波動。另外，前期天津堿業(yè)、山東海天、山東?；?/span>、安徽德邦、河南金山、甘肅金昌等裝置延續(xù)減量運行。周內(nèi)純堿產(chǎn)量73.18萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，漲幅0.83%。

下周來看，純堿企業(yè)裝置運行穩(wěn)定，暫無明顯檢修計劃，整體產(chǎn)量或延續(xù)高位，預(yù)計下周產(chǎn)量在73+萬噸，開工87+%。

表2 國內(nèi)各地區(qū)純堿周度產(chǎn)量表

2、企業(yè)庫存延續(xù)高位

純堿設(shè)備運行穩(wěn)定，產(chǎn)量及開工率呈現(xiàn)高位，需求不溫不火，企業(yè)待發(fā)訂單增加放緩，庫存呈現(xiàn)增加。截止2024年11月7日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存163.45萬噸，較上周四增加3.76萬噸，漲幅2.35%。其中，輕質(zhì)純堿62.08萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸；重質(zhì)純堿101.37萬噸，環(huán)比增加3.27萬噸。去年同期庫存量為34.10萬噸，同比+129.35萬噸，漲幅379.33%。

當(dāng)前，純堿盤面價格低位震蕩，整體呈現(xiàn)僵持，上下波動不大。市場成交氣氛放緩，截止12月13日，交割庫庫存40.39萬噸。

3、待發(fā)訂單增量放緩

前期，盤面價格低位下，市場低價有所成交。本周，市場需求表現(xiàn)不溫不火，延續(xù)剛需補庫，純堿企業(yè)待發(fā)訂單13.94天，環(huán)比減少1.04天。

預(yù)測：下游玻璃行業(yè)無明顯波動，但利潤水平偏低，且?guī)齑娓呶慌腔病６唐诟》úＡМa(chǎn)線運行穩(wěn)定，個別前期點火產(chǎn)線出玻璃，光伏玻璃無波動，月底或下月初或有減量。下游企業(yè)對原料采購多保持剛需，缺乏利好消息刺激下，低價采購為主。

說明：

價格單位：元/噸

產(chǎn)量周期：周產(chǎn)量（上周五到本周四）

開工率全周期：周開工率（上周五到本周四）

取價區(qū)域：華東市場

玻璃取價區(qū)域：全國均價

截止2024年12月12日，中國聯(lián)堿法純堿理論利潤（雙噸）為-4.90元/噸，環(huán)比增加7.5元/噸。主要成本端煤炭價格繼續(xù)下降，純堿價格持穩(wěn)運行，導(dǎo)致利潤增加。中國氨堿法純堿理論利潤-52.44元/噸，環(huán)比減少19.39元/噸。周內(nèi)成本端焦炭價格繼續(xù)下移，純堿價格弱穩(wěn)調(diào)整，重堿成交重心窄幅下移，故純堿利潤繼續(xù)走低。

據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-105.92元/噸，環(huán)比增加21.66元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤78.71元/噸，環(huán)比增加27.6元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤171.22元/噸，環(huán)比增加10.23元/噸。

2、下游產(chǎn)線大致持穩(wěn)

浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交重心繼續(xù)下跌。除華中、西北地區(qū)價格相對低位，暫時維穩(wěn)外，近期因東北需求接近尾聲，外發(fā)貨源逐漸增加，而其他部分區(qū)域受外埠低價貨源沖擊，市場成交價格松動。下周有產(chǎn)線出正品玻璃，暫無產(chǎn)線放水的情況下，產(chǎn)量上仍存增加預(yù)期。需求端，除個別中小廠家中旬存放假預(yù)期外，多數(shù)仍處于年底趕工狀態(tài)，部分剛性需求支撐，疊加企業(yè)庫存多數(shù)低位下，多數(shù)企業(yè)仍存挺價意愿，但隨著中下旬部分下游加工廠陸續(xù)存放假預(yù)期，不排除企業(yè)為了更好的進行庫存轉(zhuǎn)移，市場價格靈活操作，預(yù)計下周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下行。

光伏玻璃：本周光伏玻璃供應(yīng)端暫穩(wěn)，暫無產(chǎn)線冷修或新增堵窯口；預(yù)計下周行業(yè)供給大致持穩(wěn)，企業(yè)冷修或減產(chǎn)規(guī)劃多推至月底或一月。當(dāng)前企業(yè)按照已談訂單正常發(fā)貨，月底預(yù)計仍存一輪議價結(jié)算環(huán)節(jié)，行業(yè)價格大致持穩(wěn)。截至本周四，全國光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 100 座，在產(chǎn)產(chǎn)線共計445 條，在產(chǎn)日熔量85649噸，環(huán)比持平，同比-11.30%。

表3 下游對重質(zhì)純堿周度消費對比

3、下游浮法玻璃庫存高位下移

截止到20241212，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4762.5萬重箱，環(huán)比-60.4萬重箱，環(huán)比-1.25%，同比+50.37%。折庫存天數(shù)22.1天，較上期-0.4天。沙河地區(qū)廠家整體出貨較好，庫存維持低位；京津唐地區(qū)各廠家情況不一，庫存趨勢存在分歧，整體庫存小幅增長。華東市場整體庫存微幅下降，周內(nèi)多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷在平衡附近徘徊，庫存漲、降幅度不大，但個別因前期裝置停產(chǎn)等原因，在售庫存降幅較明顯。華中市場本周出貨情況良好，本地適當(dāng)拿貨疊加外發(fā)，周均產(chǎn)銷過百，庫存去化。華南區(qū)域周內(nèi)個別企業(yè)出口訂單增加以及企業(yè)靈活操作下，日度產(chǎn)銷普遍較高導(dǎo)致庫存下降，帶動整體區(qū)域庫存下降。四川冷修疊加調(diào)產(chǎn)產(chǎn)線支撐下，本地繼續(xù)處于去庫狀態(tài)，貴州雖有冷修品牌維持去庫，但其它貨源庫存增加帶動云貴整體庫存環(huán)比上移。東北地區(qū)浮法玻璃目前多以外發(fā)為主，本地需求量較小，部分廠家受天氣影響出貨不佳，已有部分廠家出臺冬售政策，但目前行業(yè)庫存環(huán)比增加。西北地區(qū)下游剛需拿貨，疊加部分廠家冷修后以消化庫存為主，整體庫存較上周持平。

表4 國內(nèi)重堿供需平預(yù)期

供應(yīng)：裝置大穩(wěn)小動 供應(yīng)高位徘徊

國內(nèi)純堿裝置生產(chǎn)相對平穩(wěn)，個別裝置后續(xù)減量波動，整體影響不大，供應(yīng)端高位徘徊。從趨勢看，供應(yīng)處于寬松狀態(tài)，預(yù)計下周產(chǎn)量73+萬噸附近，開工率87+%。

需求：觀望謹(jǐn)慎 適量補庫

下游企業(yè)裝置無明顯波動，對純堿保持剛需補庫。當(dāng)前，純堿需求一般，低價成交為主。下游冬儲節(jié)奏緩慢，多根據(jù)自身及價格等情況而定。

結(jié)論（短期）：綜合來看，短期純堿供需格局延續(xù)寬松，市場缺乏消息指引，預(yù)計短期價格淡穩(wěn)調(diào)整。

結(jié)論（中長期）：純堿新裝置仍面臨投產(chǎn)，但近期市場預(yù)期不佳，裝置投產(chǎn)進度放緩，疊加純堿檢修預(yù)期較少，供應(yīng)端居高不下；下游需求延續(xù)弱勢，采購情緒不積極，供需矛盾突出，業(yè)內(nèi)雖對春節(jié)有一定補庫預(yù)期，但當(dāng)下儲備力度緩慢。從趨勢看，純堿供大于求的局面難以有效緩解，中長期市場難言樂觀。

風(fēng)險提示：純堿裝置變動、價格調(diào)整、庫存及進出口變化、新裝置投產(chǎn)、下游原料庫存變化。