近期復(fù)合肥市場冬儲運行并未有明顯起色，下游持續(xù)觀望，謹(jǐn)慎拿貨中，備肥進展緩慢，企業(yè)面臨發(fā)運壓力的同時，也反映出行業(yè)內(nèi)卷達到新的高度。而當(dāng)前的幾點反映出市場還需持續(xù)面臨此競爭。

新增產(chǎn)能釋放、供需矛盾突出

圖1、2020-2024中國復(fù)合肥年度產(chǎn)能變化趨勢圖（萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2020-2023年國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一段時間調(diào)整后逐步恢復(fù)增長，新增產(chǎn)能以品牌企業(yè)為主，一方面為了完善全國市場布局；再者隨著品牌復(fù)合肥銷量增加，為滿足旺季集中供貨需求。當(dāng)然隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進，市場對高效、環(huán)保肥料的需求日益增長，為了滿足市場多樣化需求，復(fù)合肥企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場競爭力。

2024年新增產(chǎn)能是近五年內(nèi)最多的一年，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計新增在840萬噸，另外還有175萬噸通過技改等增加的產(chǎn)能。新增產(chǎn)能釋放在下半年居多，尤其11-12月份，那么勢必參與2025年春季返青肥以及春玉米等銷售，繼而增加市場競爭壓力。

近年來國內(nèi)用肥水平雖有提高，但用量相對穩(wěn)定，復(fù)合肥的需求量穩(wěn)定在5500-5800萬噸，那么面對15058萬噸的龐大產(chǎn)能數(shù)，國內(nèi)復(fù)合肥年均產(chǎn)能利用率僅在40%左右的水平。

為搶占蛋糕份額，低價競爭仍存在中小企業(yè)的邏輯里，而頭部賽道已然向資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、品牌能力、渠道優(yōu)化等方向發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體下滑

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從2024年復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)鏈利潤走勢圖中也可以看出，整體利潤在三季度出現(xiàn)明顯下滑的情況，截止當(dāng)前尿素、磷酸一銨的利潤甚至出現(xiàn)倒掛，這意味著各肥種價格逐步向成本靠攏、回歸理性。

現(xiàn)階段看，尿素、磷酸一銨等價格波動有收窄趨勢，而鉀肥在小幅回落后也預(yù)期區(qū)域平穩(wěn)，那么后期復(fù)合肥成本是否會變化縮??？當(dāng)前今年政策或倡導(dǎo)化肥價格的情況較多，至于后期各肥種變化，我們還需持續(xù)關(guān)注政策的導(dǎo)向。

短時看復(fù)合肥供需持續(xù)寬松，利潤一再壓縮，心態(tài)面提振困難，行業(yè)發(fā)展依舊面臨困境，2025年一季度市場走勢依舊震蕩。