【半年報-純堿】止跌共識 初現(xiàn)起色
2020-07-22
2020年，不平靜，不平凡，一場突如其來的疫情席卷了全國上下，中國人民眾志成城、全員抗疫，緊張時期終于過去?；仡櫳习肽?，各行各業(yè)遭遇重創(chuàng)，作為無機化工之母的純堿行業(yè)，企業(yè)面臨囚徒困境，庫存“天量”，需求慘淡，惡性競爭，價格一路下跌，行業(yè)虧損。檢修集中，庫存持續(xù)下降，止跌之聲趨向共識，初現(xiàn)起色。
一、純堿市場“至暗時刻” 價格超跌
圖1國內(nèi)純堿價格走勢圖
2020年上半年，純堿市場整體走勢呈現(xiàn)L走勢，先降后穩(wěn)。
一季度，純堿市場走勢低迷，價格先穩(wěn)后降。春節(jié)前，下游備貨，企業(yè)庫存表現(xiàn)下降，價格堅挺。隨著備貨時間結(jié)束和物流停止，企業(yè)出貨速度放緩，產(chǎn)大于銷嚴峻，企業(yè)庫存逐漸增加。春節(jié)后，疫情影響，下游復(fù)工延遲，運費受阻以及企業(yè)開工率不減等，導(dǎo)致企業(yè)庫存快速增加。下游需求萎靡，有價無市，企業(yè)降價出貨，競爭激烈，用價換量，企業(yè)虧損。
二季度，純堿市場行情先降后穩(wěn)，檢修集中，消化庫存。進入二季度，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)率提升，但開工率低，整體需求同比下降，純堿需求不樂觀，價格仍有下跌。進入5月后，企業(yè)檢修和限產(chǎn)計劃密集，產(chǎn)量控制，庫存見頂轉(zhuǎn)折降庫。隨著企業(yè)的檢修，企業(yè)庫存有所緩解，部分企業(yè)庫存處于合理水平，價格低谷，企業(yè)虧損嚴重，止跌共識，廠家穩(wěn)價出貨，控制低價訂單，漲價心態(tài)濃厚，部分企業(yè)小幅度提振。2020年截止到6月30日，輕質(zhì)純堿均價1252元/噸，同比2019年1794元/噸，下降542元/噸，下降30.21%。2020年重質(zhì)純堿1357元/噸，同比2019年1913元/噸，下降556元/噸，下降29.06%。
二、開工下降 產(chǎn)量減少
圖2 國內(nèi)純堿開工率對比圖
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統(tǒng)計，2020年上半年純堿整體產(chǎn)量1365.44萬噸，2019年產(chǎn)量1400.32萬噸，同比減少34.88萬噸，下降2.49%。2020年上半年純堿整體開工率72.99%，2019年開工率84.57%，同比下降11.58%，主要原因在于部分企業(yè)減量生產(chǎn)，裝置檢修，另外部分裝置長期停車，當前包含甘肅金昌、湖南湘潭、江蘇中海華邦、江蘇德邦、遼寧大化、內(nèi)蒙古蘇尼特。
三、純堿庫存先增后降
圖3 國內(nèi)純堿企業(yè)庫存統(tǒng)計
來源：隆眾資訊
圖4 國內(nèi)輕重純堿庫存統(tǒng)計
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統(tǒng)計，2020年上半年純堿庫存先增后降，庫存創(chuàng)新高，最高庫存171.19萬噸，其中輕質(zhì)純堿90.78萬噸，重質(zhì)純堿80.29萬噸。一方面，下游需求受疫情影響，裝置開工率和成品銷售受阻，純堿消耗量下降，采購謹慎，純堿庫存集中于廠家；另一方面，純堿價格持續(xù)下跌，買漲不買跌的心態(tài)下，下游保持觀望。此外，前期企業(yè)裝置開工率高，檢修和減量企業(yè)少，產(chǎn)量大，企業(yè)庫存持續(xù)增加。進入5月份以后，隨著檢修企業(yè)的增加，開工率下降，產(chǎn)量減少，價格下探空間有限，部分企業(yè)庫存消化。5月下旬庫存出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，庫存持續(xù)下降。其一，純堿企業(yè)的集中檢修；其二，企業(yè)止跌共識，部分企業(yè)報價上調(diào)；其三，下游低價補庫。
四、疫情影響 純堿需求下滑
2020年上半年，受疫情影響，純堿需求下滑，各主要純堿用戶行業(yè)開工率參差不齊。2020年1-4月，日用玻璃全行業(yè)主要經(jīng)濟運行的特點為：產(chǎn)量下降，庫存上升，出口下滑，虧損面提高，行業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量下降。其中：1-4月，玻璃包裝容器產(chǎn)量520.57萬噸，累計同比下降8.86%。1-4月日用玻璃制品產(chǎn)量207.71萬噸，累計同比下降7.09%。2020年1-4月日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量728.28萬噸，累計同比下降8.29%。2020年1-5月中國合成洗滌劑產(chǎn)量為422.5萬噸，2019年1-5月份產(chǎn)量381.5萬噸，同比增加41萬噸嗎，漲幅10.75%。印染行業(yè)訂單量下降，導(dǎo)致企業(yè)開工率不足。國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格跌跌不休，直至4月下旬價格跌至近年來最低，其全國玻璃均價至1277元/噸。進入5月份，在國內(nèi)原片企業(yè)的齊心拉漲下，終于扭轉(zhuǎn)了長期4個月的下行局面，直至6月低，全國均價上行至1518元/噸。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，國內(nèi)浮法玻璃平均價格在1507元/噸，同比上漲0.51%。目前16條放水(產(chǎn)能10950T/D，影響純堿2190T/D），12 條 點火（產(chǎn)能7350T/D，純堿需求增加1470T/D。單日凈減少720噸純堿消耗。2020上半年玻璃產(chǎn)量2786.50萬噸，2019年同期產(chǎn)量2875.81萬噸，同比減少89.31萬噸，下降3.11%。其他下游受到不能程度的影響，訂單和銷售不樂觀，導(dǎo)致裝置開工受到制約。另外，受國外疫情影響，進出口受阻，對于國內(nèi)市場有一定阻礙。
五、市場低迷 企業(yè)虧損運行
圖5 國內(nèi)聯(lián)產(chǎn)純堿利潤圖
來源：隆眾資訊
圖6 國內(nèi)氨堿純堿利潤圖
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統(tǒng)計，2020年截止到6月30日，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)純堿平均利潤8.92元/噸，同比2019年利潤549.92元/噸下降541元/噸。氨堿企業(yè)純堿平均利潤-80.36元/噸，同比2019年利潤407.60元/噸下降487.96元/噸。當前，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)利潤-115.93元，氨堿-195.5元/噸。
六、進口增加 出口下降
圖6 國內(nèi)純堿進口統(tǒng)計
來源：隆眾資訊
圖7 國內(nèi)純堿出口統(tǒng)計
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統(tǒng)計，2020年1-5月份，國內(nèi)純堿進口量20.01萬噸，去年同期0.41萬噸，進口量同比增加；出口量53.08萬噸，去年同期60.19萬噸，同比減少。主要原因在于今年受疫情影響，出口受阻。當前國內(nèi)基本復(fù)產(chǎn)復(fù)工，與其他主要純堿消費體相比，中國的國內(nèi)純堿市場仍屬于優(yōu)質(zhì)市場，國內(nèi)純堿消費大國，國外形勢局面緊張，導(dǎo)致輸出到中國的量在增加。
七、止跌共識 深跌回暖 供需矛盾 危與機并存
2020上半年悄然已過，對于企業(yè)苦不堪言，價格跌至谷底，利潤虧損。過去的已成為回憶，未來仍將可期，下半年序幕開啟，隆眾資訊預(yù)計2020下半年純堿市場止跌共識，深跌回暖，需求缺口待修復(fù)，供需矛盾依舊，市場仍面臨壓力。
供應(yīng)有望回升 企業(yè)庫存與開工是關(guān)鍵
進入5月份，純堿檢修企業(yè)增加，開工下降，產(chǎn)量減少，庫存下降。隨著檢修的結(jié)束，裝置逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，雖然部分企業(yè)持續(xù)減量，但整體開工上漲，產(chǎn)量提升。據(jù)統(tǒng)計上半年，國內(nèi)純堿企業(yè)檢修總產(chǎn)能1941萬噸，占有效產(chǎn)能58.61%。當前純堿庫存表現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，下游剛需用戶低價補貨，以及預(yù)售訂單的支撐，部分企業(yè)庫存下降明顯，但同比往年總量依舊較大，企業(yè)需進一步消耗庫存。另外，個別企業(yè)產(chǎn)能下半年小幅度增加。
需求缺口待修復(fù) 供需變化定方向
從宏觀來看，房地產(chǎn)仍舊是穩(wěn)經(jīng)濟的壓倉石，政策面也將對相關(guān)企業(yè)給予紓困托底，寬松政策下后期資金流動性或會加速。而受制于合同約束，房地產(chǎn)竣工面積或?qū)⒀永m(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，全年數(shù)據(jù)同比增速轉(zhuǎn)正可期，玻璃作為房地產(chǎn)業(yè)鏈條的中后端產(chǎn)品下半年需求存在向好預(yù)期。2020年下半年生產(chǎn)線變動亦頻繁，而“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，上半年沒有點火的生產(chǎn)線延續(xù)到7-8月份集中點火，隆眾數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，集中在7-8份點火的生產(chǎn)線有11條，其中占下半年總條數(shù)的55%，其預(yù)計涉及日熔量在7380噸，占總數(shù)的54.95%。但部分生產(chǎn)線也有冷修計劃，預(yù)計下半年放水冷修的有14條生產(chǎn)線，及涉及日熔量在9400噸。
對于日用玻璃行業(yè)最新情況了解，從5月中旬開始，生產(chǎn)和銷售逐步恢復(fù)常態(tài)，部分玻璃瓶罐企業(yè)開始消化庫存，窯爐點火運行的數(shù)量增多，經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。當前諸多不定因素影響下，下半年織造及印染行業(yè)仍將面臨不小的壓力。全球二次疫情的反復(fù)，地區(qū)管制的收緊，以及國與國之間經(jīng)濟的復(fù)蘇、物流的通行，需求復(fù)蘇的進行較為緩慢。其他的下游多數(shù)處于飽和狀態(tài)，產(chǎn)能和產(chǎn)量變化小，今年疫情的影響，對于化工行業(yè)產(chǎn)生一定影響，部分行業(yè)裝置開工尚可，但終端銷售訂單不足及價格低，企業(yè)盈利下降，對于原料成本控制，供需博弈持續(xù)化。
從往年的下半年看，純堿市場表現(xiàn)較好，價格呈現(xiàn)上漲趨勢，個別年份漲幅大，企業(yè)庫存量低位，下游需求支撐。2020下半年，純堿市場挑戰(zhàn)無處不在，價格波動難超往年，一方面供應(yīng)端過剩產(chǎn)能，整體高庫存，另一方面下游需求表現(xiàn)疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇緩慢，且進出口有阻力等?？偠灾唐诳?，純堿市場易穩(wěn)不易跌，企業(yè)積極去庫，擺脫虧損局面。中長期市場變化取決去企業(yè)的裝置開工、產(chǎn)量以及庫存變化，下游需求調(diào)整以及企業(yè)訂單量，進出口狀況。當前，世界正經(jīng)歷前所未有的困難，幾乎所有國家都受到新冠疫情的嚴重困擾，全球經(jīng)濟備受沖擊，不穩(wěn)定不確定因素在原有基礎(chǔ)上顯著增多。
