前期上漲主因是限產(chǎn)+檢修，開工低位，今日下跌是開工已回升，并且10月后仍有回升預期。

從8月底開始，庫存持續(xù)積累，金九預期未有兌現(xiàn)；此外，前期點火線陸續(xù)出玻璃，供應端增加，今日8月份產(chǎn)量出數(shù)據(jù)，8月產(chǎn)量同比增加3.1%；局部區(qū)域，現(xiàn)貨價格略有優(yōu)惠。

是否存在錯殺，跌后價格是否合理：

1. 供應端看，開工率提升，但繼續(xù)提升空間或不大。

徐州豐城60萬噸裝置開車，江蘇井神60萬噸開車，連云港堿廠130萬噸提負荷，接負荷已高位，山東海天140萬噸負荷提升到5成，南方堿廠60萬噸開車；總體負荷有上周五的66.31%提升到72.49%。整體開工率要在75.5%附近，可達到供需平衡，現(xiàn)在仍是供應緊張格局，隨著海天負荷繼續(xù)提升，仍會維持供應緊張。鹽湖120萬噸計劃9月23號開車，但是開工率經(jīng)常低位，這部分增量還有待觀察。和邦30萬噸裝置10月下旬出料，60萬噸裝置至少11月以后出料。等和邦裝置恢復正常，會有供應緊張向平衡轉換。另外，河南地區(qū)老產(chǎn)能退出可能再度使供應減少。青海發(fā)投、五彩、昆侖開工在7成，短期開工受限，具體開工提升有待觀察。總體是供應最緊缺的時候基本已經(jīng)過去，但是現(xiàn)在供應仍是緊缺，后期有供應增加和老產(chǎn)能退出預期疊加，但能否過剩還是有待觀察；總體看，向上驅動有所轉弱。

2. 現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，主流1950-2050，且仍有提漲預期，期貨貼水較大。

3. 在后期供應增加的時間節(jié)點看，增量在10月后，而2010合約下跌仍較大，1780元/噸的價格貼水現(xiàn)貨較多。

4. 純堿整體看，向上驅動減弱，但仍是向上，此外期貨貼水，現(xiàn)貨堅挺，短期仍是偏多思路，尤其是正套價差。供應端變化是主要關注點。

玻璃

1. 后續(xù)供應增量不多，供應端的交易邏輯基本結束。

2. 長線看，基于利潤，且考慮到玻璃仍是偏強勢的品種，現(xiàn)貨價格在1500-1600元/噸合理，期貨價格在1650附近，短期看繼續(xù)下行空間不大。

3. 基差偏高，一五價差回歸，一五價差從100以上的位置，一天回到60附近，對2101合約前期的超強預期已回到今日的合理預期，價差下行空間也已不大。

4. 總體看，玻璃在強勢格局下，大幅拉漲，隨著現(xiàn)貨端大漲后的抵觸情緒，價格繼續(xù)向下傳導難；供應端增加確定下，需求旺季并未兌現(xiàn)；使得強勢格局有所回歸。期貨大跌已修復了近期的利空，但是期貨價格仍在歷史偏高位置，預估是一個重心下移后的震蕩格局。

5. 短期震蕩；9-11月中期邏輯仍要關注需求預期的變化；11月后淡季邏輯，再加上價格歷史偏高位置，期價或仍有下行空間。